May 22, 2018 / 4:58 AM / 5 months ago

《HOME专栏》新旧因素合力打造期镍成为金属产品中的明星

(本文作者Andy Home为路透专栏作家,以下内容仅代表其个人观点)

资料图片:2017年2月,菲律宾南部Tubay,SR Metals镍矿一角。REUTERS/Erik De Castro

路透伦敦5月21日 - 今年迄今,镍已经成为主要工业金属中的明星产品。

当然,伦敦金属交易所(LME)三个月期镍价格已经从4月触及的三年高位每吨16,690美元回落,因为市场对于美国制裁俄罗斯的措施可能波及诺里尔斯克镍业的恐慌已经消散。

然而,即便以当前每吨14,650美元的价位计算,LME三个月期镍今年以来仍上涨16%。LME表现第二优异的期锡涨幅仅为2%。

在中国,上海期货交易所期镍合约基本忽略了伦敦市场关于俄罗斯制裁因素的担忧,但也刚刚创下了三年来最高价位。

reut.rs/2KJZFgI

伦敦与上海市场都受到有形镍库存下降的影响。有形库存减少,强化了供应短缺的多头题材。

reut.rs/2J0qY9o

**库存下降,供应缺口扩大**

LME镍库存自2017年8月以来每个月都在下降。

库存目前报303,576吨,较2018年初水平减少63,036吨或17%,为2014年6月以来最低位。

上海期交所库存上周接近33,000吨,为2015年10月以来的最低位,而当时的上交所刚推出镍合约不久。

目前,伦敦和上海两地期交所的库存总计达到336,600吨,与2016年第一季触及的500,000吨以上高位相去甚远。

显性库存的这种下降,加剧了国际镍业研究组织(INSG)所描绘出的供应短缺情况。

INSG在4月时预估,全球精炼镍今年料出现117,000吨的供应缺口。这几乎等同于2017年的供应缺口规模,也明显超出INSG在去年10月做出的预估,当时预计今年缺口仅为53,000吨左右。

导致短缺规模修正的一个关键原因是,今年全球镍消费增幅预估被从5%上调到7%。

**旧的驱动因素**

驱动镍需求强劲增长的核心因素之一是镍的传统应用领域:不锈钢。

据国际不锈钢论坛(ISSF),去年全球不锈钢产量增长5.8%至创纪录的4,810万吨。

中国是全球最大的不锈钢生产国,去年产量增长近5%。但其他所有地区的产量也都实现增长,西欧增幅较低,为1.3%,而ISSF的“其他”类别(包括俄罗斯、巴西、印尼、南非和韩国)则增长22%。

预计今年不锈钢产量和镍消费量将再次上升,尽管增速可能略微逊色。

然而,如果只有不锈钢一个影响因素,那么这对镍市的影响将会比较温和。

镍产量也在快速增长,特别是印尼,该国是中国镍生铁(NPI)行业的核心镍矿供应国。该行业本身日益与中国的不锈钢生产商整合在一起。

2014年印尼禁止出口未经加工的镍矿,该禁令后来已部分撤销,重振了印尼的生产。

INSG数据显示,印尼2017年镍矿产量跳增74%至345,000吨,并在今年1-2月保持了这种增速。

增产的影响在中国贸易数据中得到体现,2018年第一季中国自印尼进口的镍矿石提升到330万吨,2017年同期只有区区30万吨。

镍矿恢复流入,料引发中国自身NPI产量反弹,还将支持海外位于印尼的NPI产能持续增长。

如果只是不锈钢题材在起作用,那么换句话说,供应缺口今年将随着时间推移而收窄,一如INSG起初在2017年10月评估中所料。

**新的驱动因素**

然而,影响镍价的不再单纯是不锈钢生产了。

镍市场正在逐渐一分为二,一部分面向不锈钢,另一部分面向超合金和电池行业。

事实上,INSG在4月预估中首次明确提到了“含镍电池”,称其“对镍的使用有正面影响”,并预计这种趋势“将持续下去”。

目前印尼产量的飙升远远不会影响到锂电池行业。不论镍矿石还是含镍生铁都不适合转化为用于制造电池的硫酸镍。

电池生产商需要的是精炼镍,用行业术语叫做“一级”镍。

恰恰就是这类镍,满足LME和上期所的交货条件,而目前正在从这些交易所当中流失。

并不是说电池行业本身造成了有形库存的流失。

这其中还有其他原因,尤其是全球最大镍生产商巴西淡水河谷(VALE3.SA)决定停产,因为镍价一直到最近都处于超低水平。

但亦有人觉得,随着电池厂商在生产中越来越多使用镍而减少使用钴,电池供应链或将开始囤积那些本已是重要金属原料且预计会越来越重要的金属。

自从去年10月的LME Week上电池主题进入镍市场以来,投资者的热情就不断升温。

据LME经纪商Marex Spectron估计,投机客目前的镍净多仓占未平仓合约的9%,在基本金属中投机客多仓比例最高。

作为镍价传统驱动因素,不锈钢行业是当前镍价上涨的基础,但电池行业带来了额外的提振,尽管在一定程度上已通过供应链囤货和投资兴趣等因素提前反应了这种提振作用。

但目前存在一种潜在紧张关系:用于生产不锈钢厂的镍产量大增,而可用于电池生产的一级镍生产滞后。

但就目前而言,新旧因素正合力推动镍价上行。(完)

编译 徐文焰/高琦/张涛/艾茂林/王琛/王灿;审校 龚芳/李婷仪/许娜/郑茵/汪红英

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below