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《RUSSELL专栏》中国动力煤期货虽暴跌35% 然现货价格依然坚挺

(本文作者Clyde Russell为路透专栏作家,以下内容仅代表其个人观点)

资料图片:2015年10月,中国鸡西郊区一家煤矿。REUTERS/Jason Lee

路透澳洲朗赛斯顿10月26日 - 中国的煤炭期货从最近创下的纪录高点下滑了约35%,此一跌幅看起来很惊人,但实际上离缓解中国能源危机所需的条件还差得远。

郑州商品交易所(ZCE)的主要国内动力煤期货合约周一收于每吨1,305.6元(204.45美元),自10月19日达到历史高点1,982元以来已经连续四天下滑。

周二亚洲早盘继续下跌,最低跌至每吨1,207元,然后在1,247元左右企稳。

但是背景决定一切,在解读期货合约的下跌时,有两个主要因素值得注意。

首先是近月合约与2月23日每吨446.6元的2021年低点相比,仍然上涨了192%,这意味着价格仍然处于极高的水平。

第二是郑商所合约主要是中国国内市场的投资工具,实际上不一定反映中国煤炭市场的实际情况。

郑商所近月期约将于明年1月10日到期,反映了对该时间点煤炭价格的预期,理论上合约持有者可以在该时间点提取标的煤炭。

现在衡量煤炭价格的一个更好的指标是,不同的提供商给出的中国若干实货交货港口的现货价格区间。中国是世界上最大的煤炭生产国、进口国和消费国。

其中一个指标是,钢之家(Steelhome)咨询公司提供的中国秦皇岛港的现货价格。

这个价格周一收报每吨2,100元,比10月19日创下的历史最高价2,545元下降17.5%。

不过,秦皇岛煤价较3月2日触及的年内低点573元依然上涨了266%,比前一个冬季高峰1月19日的1,038元上涨了一倍还多。

市场长期以来一直认为,每吨530至580元是当局最满意的价格区间,因为这样的价格让国内煤矿企业和电力公司都能获利。而目前的价格也几乎是这个区间的四倍。

**官方压力**

从当前现货价格来看,最突出的一点是,中国的实货煤炭以历史标准看仍然极其昂贵,从记录高点开始的跌势还必须进一步大幅下跌,才能使价格回到更正常的水平。

正因为如此,中国国家发展和改革委员会指称,近期接到举报,反映部分煤炭等能源咨讯机构未使用真实交易价格、滥用询价报价、发布道听途说信息甚至编造发布虚假价格指数、操纵价格指数等,将依规对国内具有全国性影响的所有煤炭价格指数编制发布单位,启动价格指数行为评估和合规性审查。

这是旨在迫使市场价格降温的又一次口头警告,与中国政府的其他措施类似,这或能取得一些短期的成功,因为交易商唯恐激怒中央当局。

但要想让价格持续下降,最终煤炭供应必须达到足以满足需求的水平,这个过程可能还需要几个月。

在今年稍早通过安检有效遏制了产量后,中国正在推动矿商提高产量,但这是一个缓慢的过程。

中国9月煤炭产量为3.3401亿吨,低于8月的3.3524亿吨(尽管按每日吨数计算的话略有增加),并远低于去年12月的3.5189亿吨的纪录。

煤炭进口也很难帮助缓解短缺。中国对来自澳洲的船货实施非正式禁令,反倒误伤了自己。澳洲曾是中国第二大煤炭供应国,仅次于印尼。

大宗商品咨询公司Kpler估计,中国10月从海运市场的煤炭进口总量为2,996万吨,高于9月的2,791万吨,但低于8月的3,247万吨。(完)

编译 李春喜/王兴亚/张若琪 审校 张明钧/孙茉莉

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