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《RUSSELL专栏》中国PMI数据预示金属进口放缓 但要留意刺激政策风向

(本文作者Clyde Russell为路透专栏作家,以下内容仅代表其个人观点)

资料图片:2012年3月,上海,洋山港附近一仓库的工人用叉车搬运铜板材。REUTERS/Carlos Barria

路透澳洲朗赛斯顿9月2日 - 中国8月制造业调查结果疲软,证实了该国经济增长势头减弱,希望从中国的消息中寻找线索的大宗商品市场可能面临两难局面。中国是世界上最大的资源进口国。

从表面看,随着中国在未来几个月内减少购买,大宗商品价格,尤其是金属和金属矿石的价格将在大涨后持续走软。

然而历史表明,如果中国政府认为经济降温过多,就将重新打开刺激水龙头,从而促进建筑、基建支出和制造业发展。

到目前为止,还没有任何官方信号表明,中国对增速放缓感到不满。

事实上更有可能的是,随着中国出售部分国储金属,例如铜和铝,北京当局对许多商品价格已从近期高点回落感到满意。

中国的两项主要采购经理人指数(PMI)在8月比前月有所下降,8月财新/Markit PMI从7月的50.3下滑到49.2,将近一年半以来首次跌破荣枯分水岭50。

国家统计局公布的8月官方制造业PMI从7月的50.4降至50.1,勉强维持在扩张区域,但也是自去年2月以来最疲弱的结果。

财新/Markit指数更关注中小型企业,而官方指数则更侧重反映大型国有企业。

官方PMI目前已连续五个月下降,金属价格也一直随之回落。

LME三个月期铜从5月11日的历史收盘高点每吨10,460美元下跌10.8%,周三收于9,335.50美元。

上海期交所主力期铜合约自5月10日的高点下跌了9.7%,周三收于每吨69,590元人民币(10,772美元)。

铜价回落适值中国铜进口减少,今年前七个月,中国进口了322万吨未锻造铜,比2020年同期下降了10.6%。

中国国家粮食和物资储备局周三投放了今年第三批国家储备铝7万吨、国家储备铜3万吨、国家储备锌5万吨。加之此前的两次,总计投放了42万吨。

关于此次投放的确切细节尚不清楚,但市场参与者表示,所有的铜在上午的交易结束前就被销售一空,行业数据提供商上海金属网表示,铜的销售价格比市价每吨至少有1,300-1,500元(201-232美元)的折让。

中国政府表示将考虑市场需求、供应和价格,可能还会进一步投放。

**价格受限**

中国释出国储金属似乎为这些金属的涨势设置了上限,限制了进口,并向更广泛的市场发出了一个信号,即不能再想当然认为中国需求一直不断增长。

在某种程度上,这与中国原油进口的情况类似。近几个月来,中国原油进口一直疲软,因为炼油企业选择动用去年油价暴跌时积累的库存,而非在目前油价上涨时买进。

这种策略在长期内的可持续性总是受到质疑,而现在看来,中国的炼油商确实正在恢复购买更多的原油,从10月份开始交货。

关键的钢铁行业最终可能会考验中国政府在平衡经济增长、大宗商品价格高企和污染控制方面的决心。

中国已经多次表示,希望钢铁行业2021年的产量不超过2020年创纪录的10.65亿吨。中国钢铁产量占到全球总产量的一半左右。

今年上半年,钢厂似乎在很大程度上忽视了政府的指导意见,但7月产量下降到8,679万吨,创2020年4月以来最低,比6月减少7.6%。

钢铁产量下降的影响体现在价格上涨上,上海螺纹钢期货合约周三收于每吨5,262元人民币,高于8月19日触及的近期低点5,017元。

不过,钢材价格仍比5月12日创下的年内收盘高点每吨6,165元人民币低14.6%,与大连商品交易所铁矿石合约的下滑35.4%相比,跌幅要温和得多。

虽然铁矿石下跌部分是因为主要出口国澳洲和巴西的供应恢复,但钢铁产量减少也将压制铁矿石价格。

问题是,如果中国政府想保持经济蓬勃发展,而产量必须继续下降以达到2021年的目标,那么钢铁又会面临怎样的局面?

目前,中国进口的金属价格可能会继续承压,但任何政策调整出台更多刺激措施都可能导致价格走势发生转变。(完)

编译 徐文焰/孙茉莉/王兴亚;审校 郑茵/汪红英/张若琪

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