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《RUSSELL专栏》中国遏制金属价格立竿见影 但成效或许转瞬即逝

(本文作者Clyde Russell为路透专栏作家,以下内容仅代表其个人观点)

资料图片:2018年9月,辽宁大连,港口码头堆放的铁矿石。REUTERS/Muyu Xu

路透珀斯6月18日 - 中国声称在抑制大宗商品价格方面取得了一些初步成功,但铜、铝和锌价跌幅有限的情况,凸显出中国政策高层所面临的巨大挑战。

中国发改委指出,包括计划出售一些战略储备和加强市场监管的多项措施,已经开始让飙涨的金属价格有所降温。

乍看之下这个说法没错,但像往常一样,魔鬼藏在细节中。

在中国国家储备局6月17日宣布将投放铜、铝和锌,实行公开竞价后,全球指标期铜--伦敦金属交易所(LME)三个月期铜确实下跌了。

伦敦期铜从6月16日收盘的每吨9,667美元下跌至周四收盘的9,315.50美元,跌幅为3.6%。

伦敦期铝价格从6月16日的收盘价到周四的收盘价下滑了2.8%,而伦锌在同一时期的跌幅为3.7%。

还有其他可能影响金属价格的因素,比如关于美国利率上升的市场议论日益增温,但从表面上看,确实可以说中国投放金属的宣布,抽走了市场的一些支撑。

但也可以说,这三种目标金属的跌幅并不太剧烈,尤其是因为中国的宣布实际上是全球最大的大宗商品买家说它将对市场进行切实干预,以压低价格。

伦敦铜价格仍然是去年新冠疫情期间铜价下跌时的两倍多,而且值得注意的是,从2013年中期到2020年底,铜价就从来没涨到过7,500美元之上。

如果中国真的想把价格压低接近7,500美元的水平,这也是市场上一些人认为的目标,那么中国将不得不持续的在一段时间内以低价出售大量铜库存。

中国在2005年出售了储备铜,并在2010年释放了铝和锌库存,目的都是为了冷却当局认为由投机者而非基本面推动的过热市场。

虽然铝和锌的价格在2010年确实下降了一段时间,但它们在当年年中便恢复了涨势,并在2011年录得强劲的涨幅,只是在2008年全球金融危机后由刺激性支出引发的大宗商品整体涨势结束后才有所回落。

虽然中国可能在今年开始缩减因缓解新冠疫情而祭出的复苏刺激措施,但发达国家和发展中国家的政府很可能会加大刺激力度,这意味着目前大宗商品的牛市价格周期很可能还会获得一些推动力。

**以铁矿石为例**

中国试图降低铁矿石成本的努力也显现出要长时间影响大宗商品价格的难度;中国买进约70%的全球海运铁矿石,完全主宰这个市场。

中国在铁矿石方面的努力更侧重于提高国内商品交易所的持仓成本,同时也试图利用其职权说服贸易商和钢厂。

这些举措是在铁矿石价格飙升至历史高点之后采取的,根据商品报价机构阿格斯(Argus),华北交货的指标62%品级铁矿石现货价格在5月12日达到每吨235.55美元的历史高点。

在接下来的几周,价格确实有所下降,截至5月27日下跌20%至每吨188.55美元,但此后回升,在周四收于221.40美元。

看来中国政府在推低铁矿石价格方面初期确实取得了一些成功,只是当市场意识到推动价格的主要因素,即中国钢厂的强劲需求和第二大生产国巴西的出口量低于往常时,便改变了方向。

中国5月钢铁产量创下9,945万吨的历史新高,今年1-5月的产量比2020年同期增长13.9%,达到4.731亿吨。

有了这样的数据,中国试图强行压低铁矿石价格的战争恐怕只会节节败退,只有当中国真正限制钢铁产量,或供应恢复到充分的潜力,或两者结合时,价格才可能下降。(完)

编译 蔡美珍/孙茉莉/张明钧;审校 李春喜/艾茂林/张若琪

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