August 2, 2019 / 4:53 AM / 16 days ago

《RUSSELL专栏》美中或许自认握有贸易战制胜牌 双方都是虚张声势

(本文作者Clyde Russell为路透专栏作家,以下内容仅代表其个人观点)

2019年7月30日,上海,中美经贸磋商举行前外滩附近悬挂的中美两国国旗。REUTERS/Aly Song

路透澳洲朗塞斯顿8月2日 - 美中贸易摩擦的最新升级,应该不会让人感到意外,毕竟符合双方冲突目前为止的发展模式。

美国总统特朗普周四表示,将从9月1日起对剩余的3,000亿美元从中国进口商品加征10%的关税,之前中美两国谈判代表的最新一轮磋商未能取得进展。

市场反应激烈。布兰特原油暴挫7.2%,创三年多来最大单日跌幅,美股由升转跌,美国公债价格上扬。

但基于中美贸易战开打一年的经验,投资人应该是可以预期反覆无常的特朗普会来这样一招。

这场互征关税大战的开端,是特朗普政府要求重新调整中美两国贸易关系,目标是降低美国对中国的贸易逆差,迫使中国在知识产权及政府提供产业补贴等领域作出让步。

虽然从两国贸易关系公平的角度来看,特朗普显然有他的理由,但他的强硬策略到目前为止并未达到他想要的目标。

每一轮关税行动之后,基本都会进行高层会谈,紧接着特朗普经常会释放出积极信号并发表令人鼓舞的推文,而事情看起来就是停滞不前。

这又催生出新一轮关税和威胁,很像本周的情形。

有理由认为,美中贸易争端最终可能导致,两国对所有从对方进口的产品都加征25%关税。

除此之外就只能靠猜了,这将取决于贸易战将给美国、中国乃至全球经济带来多大损失,以及特朗普认为自己在明年11月获得连任的机率有多大。

从目前为止的贸易争端来看,有几点值得注意。

关税措施对美国经济的影响似乎小于对中国的,因为中国出口商可能吸收了一部分成本以保持竞争力。

但是,现在所有中国输美商品都将被加征关税,美国消费者可能将开始感受到消费品价格上涨,比如手机、其他电子产品和白色家电等。

中国加征新关税的空间有限,因中国已经对约1,100亿美元的美国商品加征5%-25%的关税。

但这正是贸易战可能将变得有趣的地方。

**中国占优势?**

美国将会发现,相较于中国摆脱美国进口商品,美国更难摆脱中国进口商品。

换句话说,美国无法轻易地实现用本土产品或免征关税国家的商品来替代中国出口的商品。

日后将可能实现替代,但成本很可能更高。就目前而言,许多美国企业首先将尝试消化中国商品更高的成本,但最终将把成本转嫁给客户。

另一方面,中国可以从其他供应国那里获得大部分原本从美国进口的产品,而无需支付更多的费用。

大宗商品就说明了这一点。中国一直能够从其它生产国进口原油、液化天然气(LNG)、煤炭和大豆。

部分原因在于,中国自美国进口的这些大宗商品只占到进口总量很小的一部分。

例如,即使在美国原油出口最多的月份,中国的进口量也只有46.6万桶/日,是在贸易战开始前的2018年5月。

这一进口量占中国原油进口总量的不到5%,意味着中国很容易用其他国家的供应来取代美国原油。

另一个值得注意的事情是,中国尚未对进口自美国的原油征收关税,但一度繁荣的贸易活动已经式微,今年上半年只有四艘船货卸货。

中国实际上并不需要通过关税来阻止美国商品进口,它只需要跟进口商说一声。

中国或许只需通过减少进口美国商品就能报复特朗普最新的关税措施,这样的假设符合逻辑,这将给特朗普主要支持者所处行业造成更大冲击,如油气、煤炭和农业。

中国也可能决定加大刺激力度以支撑经济,而这刚好可能足以阻止大宗商品价格下跌。

在特朗普周四宣布加征关税后,一些分析师以扑克牌术语“全押”(all in)来形容这轮特朗普关税牌的打法。“全押”指的是玩家把手中所有筹码一次性全部下注于一场大赌局,要赢会是大赢特赢,但也有输个精光的风险。

扑克牌也是一种虚张声势的游戏,玩家会押重注,制造手上的牌比实际要强的假象,让对手信以为真。

特朗普就是以美国经济仍然强劲,以及他认为美国经济的气数能比中国还持久的信念为赌注。

北京则是押宝中国经济能撑得比美国还久,以及特朗普明年将会败选。

双方的策略都很大胆,而采行这样的策略,最后大家同归于尽的风险将会升高。(完)

编译 蔡美珍/汪红英/杜明霞/王兴亚/王灿/陈宗琦;审校 孙茉莉/郑茵/张若琪/张荻/戴素萍/白云

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