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《RUSSELL专栏》大宗商品多头光环褪色 中国进口数据未能惊艳

(本文作者Clyde Russell为路透专栏作家,以下内容仅代表其个人观点)

资料图片:2019年4月,山东青岛,港口码头工人在装载煤炭。REUTERS/Jason Lee

路透澳洲朗塞斯顿6月7日 - 大宗商品的多头光环可能已经失去了一些光泽,最大买家中国5月份的进口量看起来毫不惊艳,而且远远没有达到与新的超级周期相关的水平。

周一公布的海关数据显示,5月份主要大宗商品原油、铁矿石、铜和煤炭的进口量都比上个月有所下降。

虽然各种大宗商品受到不同因素的影响,包括一些与供应问题更相关的因素,但这种下降很难支持这样的观点,即对自然资源的需求如此强劲,以至于新的价格延长反弹时期已经开始。

原油进口量为4,097万吨,相当于约965万桶/日,低于4月的982万桶/日,比去年5月的1,130万桶/日低14.6%。

这是今年以来最弱的日进口量,而且是在中国炼油厂约120万桶/日的产能停产检修时出现的。

然而,还值得注意的是,5月份抵达的船货很可能是在2月和3月就安排好的,当时原油价格开始反弹,布兰特原油期货从2月初的每桶54美元左右上涨,3月末达到64美元左右。

在去年新冠疫情期间价格崩跌时,以及主要出口国沙特阿拉伯和俄罗斯之间的短暂价格战期间,中国炼油厂囤积了廉价原油,因此他们可能只需进口够支应炼油厂加工计划的原油,没有扩大进口原油的压力。

中国5月未锻造铜的进口量降至445,725吨,低于4月的484,890吨,但高于去年5月的436,030吨。

铜的进口可能因4月份中国出现新的新冠病毒感染潮而受到干扰,新一波的疫情导致这个世界上最大的工业金属出口国关闭了边境。

但与原油相同的是,铜价一直在飙升,在5月初达到每吨10,400美元以上的纪录高位,整个4月份铜价涨势强劲,当时伦敦3个月期铜在一个月内上涨了12%。

铜的强劲涨势可能导致一些中国投资买盘缩手,从而导致5月份的进口量下降。

**铁矿石,煤炭**

5月铁矿石进口量降至8,979万吨,低于4月的9,857万吨,也是2020年5月8,703万吨以来最弱的月度数据。

然而,5月份进口较低很可能是供应问题造成的,特别是来自巴西的供应,该国仍在努力抗击新冠疫情。

根据大宗商品报价机构阿格斯(Argus)的数据,现货铁矿石在5月份也创下了每吨235.55美元的历史新高,而且与其他商品一样,最近几周一直强劲上涨。

但与中国买家可能准备在价格高涨期间退居观望的原油和铜不同,随着中国政府的刺激性支出影响经济,铁矿石正在受益于强劲的钢铁需求。

北京当局曾试图通过一系列措施迫使铁矿石价格走低,比如提高交易成本,但他们的成功只是昙花一现,而且可能会保持这种情形,直到铁矿石供应上升到接近潜力水平,或者中国真正试图限制钢铁产量--目前没有这种迹象。

5月份的煤炭进口量为2,104万吨,低于4月份的2,173万吨和2020年5月的2,206万吨。

今年1-5月,煤炭进口量为1.11亿吨,比去年同期下降25.2%。

部分下降是自身造成的。中国已经非正式地禁止从澳洲购买煤炭,却很难从印尼、俄罗斯和美国等出口国获得足够的替代货物。

这导致各种等级的煤炭出现了一些不寻常的价格差异,中等品级的澳洲动力煤与主要是日本和韩国购买的较高品级煤炭相比,销售价格大幅折价,而较低品级的印尼煤炭则因中国买家的到来而强劲反弹。

总的来说,中国5月份的贸易数据并没有表明大宗商品的超级周期正在进行中。相反,数据反映出需求仍然稳固,但进口增长正在受到价格上涨和供应问题的限制。(完)

编译 戴素萍/张涛;审校 张明钧/艾茂林

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