September 25, 2018 / 4:34 AM / 3 months ago

《RUSSELL专栏》油市供应是紧俏还是充裕? 美国制裁伊朗后或见分晓

(本文作者Clyde Russell为路透专栏作家,以下内容仅代表其个人观点。)

资料图片:2017年2月,日本横滨, JX Nippon Oil & Energy旗下的一座炼厂。REUTERS/Kim Kyung-Hoon

路透新加坡9月24日 - 对于原油价格前景的看法,肯定有人是错的,因为市场供应不可能同时充裕又紧俏。

石油输出国组织(OPEC)最大产油国沙特阿拉伯,及其盟友俄罗斯发出的讯息是,市场不需要额外的原油。

但是,本周在新加坡举行的年度行业会议上,交易商和炼厂的言辞显示,市场开始缺乏必要的原油供应,而且油价可能上涨。

当然,指标布兰特原油期货近月价格上涨,似乎支持市场供应正在收紧的看法。

布兰特原油周二收高2.40美元,或3.1%,报每桶81.2美元,盘中触及2014年11月以来最高的81.39美元。

不过沙特对于油价上涨似乎不以为意,能源部长法力赫(Khalid al-Falih)在周末于阿尔及尔举行的OPEC及其他产油国会议后表示,并没有增产的计划,即便必要时能够增产。

“市场供应充裕。我并没有看到全世界任何一家求购石油的炼厂买不到货,”法力赫会后对记者表示。

虽然炼厂或能得到原油,但不得不支付更高的价格,而且正常供应链中断的情况增加。

美国决定重新制裁伊朗,已经迫使炼厂另觅重质原油的供应来源。

特朗普政府从11月开始对伊朗所有出口产品实施制裁,之后的几个月情况可能恶化。

虽然伊朗不太可能看到出口降至零,但一些分析师初步评估市场将流失大约50万桶/日的伊朗石油,目前看起来是过于乐观了。

伊朗出口可能下降逾100万桶/日,降幅甚至可能高达200万桶/日,因为可能除了中国以外,其他主要客户会改用替代供应。

除此之外,委内瑞拉因为与日俱增的政经问题产量下滑,加上利比亚的供应因冲突不断而中断,使得市场突然看起来不再供应充裕了。

更为复杂的因素则是中美贸易争端,这可能导致中国的炼厂减少从美国采购原油,从而破坏这个重要的贸易流动。

世界各地的炼厂也许将能够灵活调整供应来源,来解决政治因素造成的供应中断,但这可能要付出代价。

**百元油价时代来临?**

一如以往,这种成本很难量化,但托克(Trafigura)石油交易联席主管Ben Luckock周一在标普全球普氏举办的亚太石油会议上称,油价可能在圣诞节前升至每桶90美元,年底前达到100美元。

原油价格走势曲线目前呈现逆价差,即近月合约的价格高于远月合约。

逆价差通常表明市场供应紧张,因为交易员和消费者愿意支付更高价格,以确保获得近期的供应。

但如果价格真的因为美国制裁伊朗而料将在未来数月内大涨,那么以当前价格购买更远期石油可能就是合理的。

观察一下密切追踪伊朗原油的油价走势,例如迪拜商品交易所的阿曼原油期货或者现货迪拜掉期,你会发现一些有意思的趋势。

过去一个月阿曼原油期货的远期逆价差扩大,目前近月期货较六个月期货升水2.95美元,一个月前为升水1.88美元。

但以阿曼纸货合约与迪拜实货相比显示,实货市场的远期合约逆价差程度并没有那么大。

目前迪拜11月原油掉期为每桶75.95美元,较4月合约升水2.07美元。

实际情况可能是,像是炼油商等实货石油消费方,因预期油价上涨,希望锁定更远期的供应,在此同时,一些投资者希望抓住有关市场趋紧报导增多的机会,涌入市场而推高了近月纸货市场。

不过,究竟是沙特认为油市供应充裕的看法正确,或是贸易商认为油价将续升的预测胜出,一旦美国对伊朗的制裁完全生效,答案将会变得更加明朗。(完)

编译 杜明霞/陈宗琦/侯雪苹/徐文焰/蔡美珍;审校 张荻/张明钧/高琦

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