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《RUSSELL专栏》哈维打击了原油市场再平衡 但也带来了机遇
2017年8月31日 / 上午9点33分 / 23 天前

《RUSSELL专栏》哈维打击了原油市场再平衡 但也带来了机遇

资料图片:2014年1月,墨西哥湾中的一座石油生产平台。REUTERS/Henry Romero

(本文作者为路透专栏作家,以下内容仅代表其个人观点)

撰稿 Clyde Russell

路透澳洲朗塞斯顿8月31日 - 飓风哈维导致的市场混乱使原油市场试探逆价差遭遇不利。哈维扰乱了美国原油进出口以及墨西哥湾沿岸的炼油中心。

两周前,布兰特原油期货曲线呈现逆价差,近月交割合约较接下来四个月交割的合约升水。

但到周三收盘,布兰特原油期货重新回到以正价差为主的状况,近月合约报每桶50.86美元,较六个月期货每桶贴水0.27美元。

期货曲线的最前端仍处于温和逆价差状态,第二个月交割的合约较近月合约贴水0.13美元,第三个月交割的合约较近月合约仅贴水0.07美元。

8月15日时,近月布兰特期货较次月合约升水0.17美元、较下下月合约升水0.18美元。

逆价差通常被视为市场正处于再平衡的迹象,远月期约价格可能将上扬。

当市场处于逆价差时,由于储存原油变得不划算,将导致库存水位下降。

对于美国页岩油钻探商这类边际生产者而言,逆价差将使其更难有效地对冲未来产量,从而可能导致其缩减探勘及开发新井的支出。

市场参与者普遍认为,市况在8月中朝向逆价差发展的走势证明了原油市场在重新平衡,石油输出国组织(OPEC)及其同盟的限产努力,终于显现成效。

但飓风哈维已经将这个希望的萌芽扼杀,至少目前是如此。

已经有440万桶/日的炼厂产能关闭,相当于美国产能的24%左右,可见哈维风暴给原油市场带来的重大需求冲击。

但同要重要的是,墨西哥湾地区海上及陆上石油生产停摆的状况,截至周三,海上闲置产能超过32万桶/日。

鹰堡(Eagle Ford)等页岩资源区的陆上石油生产正在重新启动,根据根标普全球普氏资料,在哈维侵袭之前,鹰堡石油产量约为134万桶/日。

但即便产量确实回归到哈维肆虐前的水平,要将石油运出墨西哥湾也至少还要等待一段时间,因为德州沿岸港口仍然关闭,一些管线运输也仍受到影响。

美国原油进口和出口受创,已经给全球原油和油品市场造成影响。

首当其冲的影响是美国汽油价格急剧攀高,促使汽油船货从远自亚洲等地运往美国。

**哈维冲击料持续数月**

而在原油市场,飓风哈维的影响可能持续达数个月,并改变交易的流动,因市场参与者将善用此次套利良机。

目前美国页岩油没有办法从美国墨西哥湾沿岸出口,意味着买家将不得不寻求短期替代方案,例如从西非或东南亚购买轻质原油。

不过一旦墨西哥湾沿岸的港口恢复出口,在西德克萨斯中质油(WTI)期货对布兰特原油贴水走阔的情况下,此一等级原油的需求可能陡升。

截至周三收盘,WTI位于每桶45.96美元,比布兰特原油低了约4.90美元,贴水扩大的程度远胜于8月初强势的2.62美元。

对于那些偏好以布兰特原油定价购买其他等级轻质原油的亚洲交易商来说,这可能会特别吸引他们订购以WTI定价的美国船货。

尽管10月与11月亚洲的美国轻质原油进口量,势将因为哈维的影响而减少,但后续月份的进口量可能强势回升。

美国炼油产能损失对于重质原油而言是不利消息,因目前处于闲置状态的很多炼厂以进口的重质原油作为加工原料。

这些重质原油现在将不得不储存起来,或是找到其他买家。

不过,哈维带来的需求冲击可能是短暂的,一旦损失得以修复,炼厂重新运转,这些炼厂也可能会以尽可能快的速度运行,以便重建目前正在减少的油品库存。

几乎毋庸置疑的是,哈维令OPEC及其盟友试图削减全球石油库存的努力变得更加复杂,但如果这些产油国能采取聪明的应对办法,将不同品级的原油配置给不同客户,那么这种情况仍可能对他们有利。

这将意味着限制对亚洲和欧洲炼厂的重质油供应,但增加参考布兰特油价的较轻质原油的供应,以便令布兰特原油较WTI的升水收窄。

目前还不清楚这能否在相对较短时间内就实现,但按照目前情况来看,哈维正在带来大量交易机会。

哈维对能源行业的影响图表:tmsnrt.rs/2xzso1S (完)

编译 汪红英/李婷仪/高琦/陈宗琦;审校 王颖/王洋/蔡美珍/李春喜/刘秀红

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