May 17, 2018 / 1:36 AM / 7 days ago

《BOULTON专栏》股市与油市可能给日圆脚下抹油 让其出溜得更快

(本文作者Jeremy Boulton提供的以下评论与分析,仅代表其个人观点。)

资料图片:2011年8月,日元纸币。REUTERS/Yuriko Nakao

路透伦敦5月15日 - 如果来自油市、股市和利率市场的信号没错,日圆的下滑速度势必加快。

原油价格上涨给依赖能源进口的日本带来问题。鉴于美国退出伊朗核协议之后中东风险上升,以及石油输出国组织(OPEC)继续减产,油价会居高不下。

全球股市重燃涨势,可能是推动日圆下跌的更强大因素。日本利率处于极低水平,使得日圆成为利差交易中备受欢迎的融资货币。当股市上涨时,利差交易通常盛行。这次全球股市重拾涨势,将会给日圆带来新的卖压。

道琼工业指数.DJI和MSCI明晟全球市场指数都突破了一系列技术阻力位,二者均只需小幅上涨,就能超越日线一目均衡云区的顶部。类似的超越曾经充当2016年股市大涨的跳板。

如果股市出现看涨的技术性突破,将普遍增强投资者的风险偏好,其中就可能包括坐拥大量金融资产的日本投资者。

他们已经显露对较高风险投资的兴趣。他们3月份买进了创纪录规模的西班牙债券,并普遍减少了对债券购买计划的对冲。

日本投资者通常会加剧日圆在4月和5月的逊色表现,那时他们持有大量为新财年准备的资金。这反映在2015、2016和2017年的4月和5月开始的美元/日圆涨势的季节性图表上。

从仓位情况来看,也没有可能拖累美元/日圆的潜在因素。按过去两年的标准来看,美元/日圆多头仓位目前较少,而以前当其他市场的背景与当前相似时,多头仓位的规模通常要大上许多。

与此同时,美元兑日圆刚刚向上突破200日移动均线,暗示可能导致投资者积极建立多头仓位。

抵达2016-2018年118.66-104.56日圆跌势的38.2%回档位109.95,然后又升逾200日移动均线,此后美元兑日圆可能继续涨向115.33,这是上述跌势的76.4%回档位。2016-18年跌势的50%和61.8%费波纳奇回档位分别是111.61和113.27,它们是中期目标。

与之相似,路透本月调查的分析师预测中值显示,美元兑日圆未来12个月均值接近108-109日圆,较道琼工业指数1月强劲上涨时预测的水准低约5日圆。

从该调查和商品期货交易委员会(CFTC)数据来看,交易商对于股市和油市所预示将发生的涨势布仓不足,这有可能会加大美元/日圆涨幅。

利率也支撑美元/日圆,美国和日本10年期公债利差处于逾10年最阔水平。

但是,由于过去一年多,利率未能给美元/日圆带来支撑,很多交易商可能忽略了收益率影响,这种观点代价较高,因为假设汇率保持不动,美元/日圆多头在三个月内就能因为利差赚到将近0.75%收益。而随着美联储今年计划还将升息50个基点,多头的回报还会更多。

而如果抛售日圆兑新兴市场高收益货币,比如俄罗斯卢布或墨西哥披索,可能会有将近1.5%的收益。考虑到俄罗斯和墨西哥的产油国身份,两国货币有望受到高油价的支撑。

买入加元/日圆或挪威克朗/日圆会得到和美元操作差不多的收益,但却不会遇到一些人认为在美国或者尤其是新兴市场会有的任何风险。有关挪威央行将在夏季过后收紧政策的预期,有望提振交易回报。加拿大方面,市场已预期在2018年底之前升息50个基点。

MSCI全球指数图:reut.rs/2wJo9Vo

美元/日圆、道指及10年期美日债利差图:reut.rs/2rFTFi3

美元/日圆及投机客持仓图:reut.rs/2rG2acG

美元/日圆季节变化图:reut.rs/2rGXK5i (完)

    编译 张涛/于春红/刘秀红;审校 高琦/张涛/艾茂林

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