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市场报道

《企业并购分析》Occidental收购Phibro涉足能源交易,保守作风受考验

路透休斯敦10月9日电---Occidental Petroleum

CorpOXY.N意外收购花旗集团C.N的能源交易部门Phibro,可能会大大提振该公司获利.但该公司向来作风保守,现在开始涉足波动较大的石油交易,其风险偏好将受到考验.

Occidental周五称,将为Phibro支付大约2.5亿美元,相当于其资产净值,从而将明星交易商Andrew Hall收至麾下,而在此之前该公司基本未涉足过颇为波动的能源衍生品交易.

“Oxy向来不进行激进的对冲或交易,”Sanford Bernstein石油分析师Ben Dell说,”其没有管理一个石油交易部门的经历,我认为要说Phibro会给该公司带来增值,将是个很大的挑战.”

石油巨擘BP PlcBP.L,皇家荷兰/壳牌石油集团 RDSa.L和雪佛龙CVX.N长期以来都从事投机性能源交易.高盛GS.N,摩根士丹利MS.N和巴克莱BARC.L等金融机构亦是能源和商品大交易商,经常在期货和店头交易市场大举建仓.

Occidental一直以来都将不涉足能源交易市场称为自身的长处,而向投资者强调其在低成本区域的油气储备日益增长.

根据惠誉数据,截至6月底,该公司仅有3%的石油产出进行了对冲(避险),净衍生品负债仅为2.38亿美元.惠誉并警告称收购Phibro可能侵蚀该公司信誉.

有鉴于此,Phibro可能发现在Occidental麾下可能不如过去在花旗旗下那麽行事自由.该部门过去五年的税前平均获利为3.71亿美元.

**Oxy获利料将得到提振**

Oxy以较低的价格购得Phibro,因花旗在获得数以百亿美元计的政府支持後,急于平息对Hall今年将获1亿美元薪酬的批评之声.这一风波将花旗直接置于”薪酬沙皇”Kenneth Feinberg的眼皮底下.

不过,Oxy还是要小心行动,以免Phibro交易商另谋高就.

多数石油公司都有交易部门,部分进行投机交易,但主要功能通常是购买实货原油以供精炼或出售石油和天然气.

“这些公司通常都不会向他们所认为的高风险业务投很多钱,而交易就是这样的业务,”莱斯大学贝克学院的能源专家Ken Medlock说,”我认为他们会对管理资产更感兴趣.”

Oppenheimer & Co的能源分析师Gheit指出,基于Phibro近期的业绩表现,Oxy获利可能会有10-15%的增长,并且有可能在不到两年内收回投资.

此类回报吸引金融机构投身商品衍生品交易,尤其是欧系银行.

“商品市场领域的进入和退出比其他金融市场领域要更有周期性,”休斯敦大学全球能源管理学院主管Craig Pirrong说,”目前,我们就在周期中的进入阶段.”(完)

--译文审校 艾茂林

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