January 9, 2020 / 6:39 AM / 3 months ago

今年美元/人民币掉期料窄幅盘整 期权波动率震荡上涨--浙商

路透北京1月9日 - 中国浙商银行金融市场部认为,2020年中美利差有望震荡走低,美元/人民币掉期或陷入窄幅盘整;中美达成第一阶段贸易协议后,人民币期权波动率将在2020年上半年底部震荡,下半年可能会上涨。

《中国货币市场》杂志微信公众号刊登署名浙商银行章小波和徐伟的文章并指出,中美利差仍是决定掉期的重要因素,而中美贸易战直接影响人民币期权波动率走势。

“中美利差有望震荡走低,但波幅以及方向性将明显减弱。对于掉期而言,可能会陷入窄幅盘整。上半年在美元宽松引发的carry支撑下小幅走升,而下半年跟随利差以及1Y卖盘而小幅回落。整体区间料在+300至+600。”文章称。

一方面,在中美第一阶段贸易协定达成后,短期黑天鹅风险消退,至少在2020年6月美联储扩表结束前,美联储进一步行动的概率不高;另一方面,2020年维稳经济、降低中小企业成本将是中国央行的首要目标,进一步降息、降准可期。

该文并认为,2020年上半年中美贸易争端可能缓解,美国政府致力于总统大选,中国则致力于经济发展,特别是重大金融风险的化解。这对人民币汇率是利好,贬值压力将减弱。一旦人民币步入缓缓升值轨道,人民币汇率波动减少,期权波动率一般也有下跌的压力。

他们预计,人民币期权波动率在2020年上半年底部震荡,下半年可能会上涨,一年平价波动率在3.6%到5.0%的波动区间。(完)

发稿 韩笑;审校 张喜良

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