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深度分析

焦点:一季度美元大涨看空预期渐修正 4月人民币料阶段性偏弱先看6.6

路透北京4月1日 - 随着美元不断走高,3月人民币兑美元收贬1.49%结束九个月连升,并创下19个月来最大月度跌幅。市场人士预计,4月人民币表现将阶段性偏弱,短期有较大可能考验6.6关口,不过整体调整幅度和节奏或平缓。

资料图片:2019年8月,中国上海,一外币兑换点外的人民币和美元标识。REUTERS/Aly Song

他们并表示,近期美元强势主要在于美国经济超预期好转及疫苗接种进度领先,而市场对于美元是否由此转向趋势性走强仍存分歧,中期看巨量财政赤字等基本面压力或将拖累美元走势。

“短期美元会继续走强,但结汇需求还很多,美元强一点,结汇还会出来一些,所以(人民币)贬值也不会很剧烈,”一中资行交易员称,这波调整空间可能先到6.6元。

另一外资行交易员则表示,此前市场一致看空美元的预期已有所修正,后续人民币也会双向波动起来,“等待波动行情很久了。”

招商银行金融市场部首席外汇分析师李刘阳指出,近期人民币回调主要受美元反弹对市场情绪的影响,近几日成交量回落也表明汇率贬值更多由结汇需求的犹豫驱动,而非购汇需求的增多。另外美国经济需求恢复利好中国出口,经常项目的收汇仍然远远多于付汇。

“人民币汇率的基本面仍然向好。短期的回调并不改变我们中长期看好人民币汇率的观点。”他在报告中写道,“6.60以上的汇价为左侧交易者提供了逐步布局的机会。”

海关总署此前公布数据显示,中国1-2月以美元计价出口同比猛增60.6%,贸易顺差达到1,032.5亿美元。在大量贸易顺差下,企业结汇意愿也较高。外管局数据显示,去年12月至今年2月包含即期、远期和期权在内的净结汇规模接近1,700亿美元。

3月美债收益率持续上涨带动美元强势,美元指数单月大涨2.59%攀升至93关口上方,当月人民币兑美元则贬值1.49%至6.5566元,也可看出结汇需求对于汇价仍有支撑。

中金公司报告亦指出,人民币兑美元汇率对美元指数的弹性仅有0.2(即美元指数走强1%,对应人民币走弱0.2%),且3个月远期汇率隐含利率仍高达3%,叠加二季度中国出口料保持强劲势头,“人民币有望在美元湍流中获得支撑。”

建行金融市场部最新月度报告认为,受美指走强和复杂国际环境的影响,人民币汇率中期有贬值压力;预期近期人民币汇率小幅贬值可能性较大,4月波动区间为6.50-6.63,但长期来看人民币汇率不具备大幅贬值的基础。

人民币兑美元即期周四早盘震荡回落至6.57元附近,回吐昨日反弹空间。交易员称,拜登的逾两万亿美元支出计划提振市场人气,美元经历短暂调整后或再度回升。

**美元走向存分歧**

今年一季度美元指数已上涨3.56%,创下2018年6月以来最大单季涨幅,这得益于拜登政府推出的大规模财政刺激计划及较快的疫苗接种进度,市场对于美元的看空预期逐渐修正,不过后续美元强势能否持续仍有较大分歧。

招行李刘阳认为,虽然美元的反弹在短期内异常强势,但经济复苏的分化并不是一个长期逻辑;而且美债收益率当前水平在很大程度上透支了未来美国经济的复苏,涨幅已接近尾声。

兴业研究最新报告则指出,美指60日均线已经转为向上,同时出现了较为稳固的高低双底结构。接下来将挑战此前密集成交区间的阻力,二季度或上攻94、95一线。同时二季度美强欧弱格局暂时不会改变,欧元或继续承压。

近期法国和德国加强疫情封锁措施令欧洲经济复苏前景更为黯淡,美国与德国债券收益率之差走阔也增加了欧元的压力。

中金公司宏观团队认为,美元后市表现很大程度上取决于未来几个月欧盟疫苗接种情况和美元流动性是否边际收紧。如果欧盟疫苗接种不及预期,或者美联储提前收紧,则美元或就此开启上升通道。

根据路透对外汇策略师所做的调查,美元至少将继续走强一个月,不过以长线来看,分析师仍预估美元将走弱。最新仓位显示,汇市投机客美元净空仓降至2020年6月来最低水平。(完)

审校 林高丽

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