November 6, 2018 / 2:01 AM / 12 days ago

焦点:欧洲央行希望在最后一次刺激操作中继续争取投资者支持--消息

路透法兰克福11月5日 - 五位了解情况的消息人士透露,欧洲央行的决策者目前倾向于在最后一次刺激计划操作中,尽可能少地改变对资金的运用,他们试图继续得到投资者的支持。

2018年9月17日,德国法兰克福,欧洲央行总部内展示的欧元纸币。REUTERS/Kai Pfaffenbach

欧洲央行2.6万亿欧元(3万亿美元)购债计划的最后一次购债将于12月结束,但决策者们仍需要决定,自1月起到期债券的收益该如何再投资及投向哪里。

首先需要解决的问题是如何过渡到新的“出资比例(capital key)”,这是用来计算每个欧盟成员国在欧洲央行的出资比例,是央行购买各国债券比例的依据。

今年将会重新计算出资比例,以反映各国经济和人口相对规模的调整。

在欧元区主要国家中,这会让德国本就占主导的比例进一步上升,而意大利的比例将下降。

鉴于受政治疑虑影响,意大利债市已经处于动荡,来自欧洲央行管理委员会或者接近该委员会的五位消息人士称,此举无意造成进一步的混乱。他们补充称,新的出资比例可能仅适用于按照再投资计划进行的新的购债操作,至少一开始是这样。

“我们不希望扰乱债券市场,”其中一位消息人士表示。他要求匿名,因欧洲央行的谈论未公开。

另一位消息人士补充称,新出资比例一直是“向前看的”,因此仅适用于新的购债举措。

第三位消息人士指出,再投资应该逐步调整,这样随着时间推移,欧洲央行所持的债券也会反映新出资比例。

欧洲央行发言人未予置评。

所有消息人士均表示,他们尚未看到欧洲央行的人员就此事提出建议,只是表达了他们的意见,因为管委会还没有讨论该问题,哪怕是非正式的讨论。

管委会将在周三的会议上开始讨论。

**英退后的资本缺口**

欧洲央行总裁德拉吉以前曾说过,应基于已购买资产的存量来判断公共部门债券购买计划(PSPP)的各国配额 ,而不是基于月度购买额。

意大利占欧洲央行购买的所有PSPP债券的18.8%,为3,618亿欧元。

一旦希腊被排除在外,这甚至比出资比例显示意大利目前的份额还高4.6%。根据路透把希腊剔除在外的计算数据,这标志意大利与法国一样,是欧元区内最被“超买”的国家。

欧洲央行的内部计算往往把希腊包括在内,即便该国因信用评级低从未成为PSPP的一部分。

按照将要进行的调整,欧元区19家央行的总裁还将决定,如何应对英国央行在退欧后撤回其应出份额导致欧洲央行资本减少的情况。

其中一位消息人士称,一些国家不愿填补该缺口,因为那将意味着他们的政府不得不放弃来自央行的部分红利。

相反,他们倾向于让欧洲央行的资本在名义上保持不变。其它地方的央行就是这样做的,比如墨西哥,其依据是,鉴于央行可以印钞,因此其资本很大程度上只具有象征意义。

另一位消息人士说,英国要到明年3月底才退出欧盟,因此这项决定可以推迟作出。

另一个有待决定的问题是,随着当前持有的债券逐步到期,欧洲央行是否需要买入较长期债券,以延长持仓组合的期限。

这项提议始见于夏初,颇有之前美联储卖短买长(扭转操作,Operation Twist)的意味。消息人士称,该提议碰到了技术瓶颈,因一些国家流通中的长期债券不足。

欧洲央行的目标是依照各国流通债券规模按比例购债,以便最终对市场的影响为中性。

如果央行决定购买意大利等一些高债券存量国家的长期债券,同时却没有买入另一些国家的,那将会招致批评。

而且部分消息人士说,一些国家是短期债券对经济影响更大,譬如说通过浮息抵押贷款去影响经济。(完)

编译 郑茵/杜明霞/侯雪苹 审校 戴素萍/李爽/张涛/张若琪

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