June 15, 2018 / 1:24 AM / in a month

(更正)焦点:欧洲央行将结束购债 但推后首次升息时间

(更正:倒数第二段译文有误,改为“仅较上次预估上调0.1个百分点”,非“预计明后两年仅升0.1%”。)

资料图片:2016年7月,德国法兰克福,欧洲央行总部内展示的欧元纸币。REUTERS/Ralph Orlowski

路透里加/法兰克福6月14日 - 欧洲央行周四称,将在年底结束其标志性购债计划,这是该行在欧元区经济滑坡开始十年后,朝着撤出危机时期的刺激措施迈出的最大一步。

但在一份平衡声明中,央行表示升息仍遥不可及,反映经济仍笼罩在不确定性阴云之下,使欧洲央行总裁德拉吉在2019年10月以八年任期中未升息一次的纪录卸任成为可能。

缩减刺激这一畏首畏脚的举动,与美国联邦储备委员会(FED/美联储)昨日决定升息形成了鲜明的对比,标志着美联储退出用于对抗2007-2009金融危机的政策,重新回到正常的央行政策轨道上来。

新的利率指引令欧元兑美元EUR=EBS下跌逾1%,至1.1644美元,促使投资者将欧洲央行首次上调存款利率的时间预期推后三个月至2019年9月。

“在我们看来,虽然昨天的美联储升息非常‘鹰派’,但欧洲央行选择以偏鸽派的基调宣布结束净资产购买计划,”法国巴黎银行的经济学家Luigi Speranza称。

从10月起,欧洲央行将月度购债规模降至150亿欧元,今年年底结束购债计划。该行还预计,利率将保持不变“至少到2019年夏季”--这是一个很模糊的定义,为决策者提供了未来逆转任何行动的宽泛余地和灵活性。

“采用‘直到夏季’这样的说法是央行故意含糊其辞,”德拉吉在里加政策会议后举行的记者会上说,“我们希望在此次决定的每一个部分都保留选择性。”

德拉吉还强调,不确定性和风险不断上升,给今日的决定意外增添了一丝鸽派色彩。他的讲话被解读为暗指风险倾向于推后,而非提前升息。

“今天的决定是在经济强劲,但不确定性与日俱增的背景下做出的,”他所指的是主要以美国、欧洲和中国之间日益紧张的贸易关系为特征的政治格局。

**门槛**

“我们怀疑要让欧洲央行偏离(结束)量化宽松政策意图的门槛可能很高,”摩根大通分析师Greg Fuzesi表示,“利率决定偏鸽派,但相比量化宽松决定,可能在两个方向上的灵活性都更高。”

欧洲央行将今年欧元区经济成长预估由2.4%下调至2.1%,凸显经济前景面临的风险,将今年通胀预估由1.4%上调至1.7%,主要因油价上涨。

在给刺激措施设定具体结束日期的问题上,欧洲央行比美联储更果断。美联储在2013年12月开始缩减刺激政策时并没有承诺具体结束日期或后续举措。

对欧洲央行来说,让事态复杂化的最大因素可能是经济前景不明朗,受贸易战发展、意大利新政府民粹主义挑战以及出口需求弱化影响。

曾担任意大利央行总裁的德拉吉淡化了意大利政局动荡的影响,称之为“相当局部的事件”,并指出政府政策转变是正常的市场事件。

“向外波及不会很严重,如果有的话,”他表示,强调这和欧债危机高峰时期市场的普遍恐慌不同。“我们没有真的看到任何货币单位重定风险。”

本月意大利公债收益率大涨,因反建制政党组建的新政府承诺增加开支。这可能令该国同欧盟发生冲突,欧盟要求意大利缩减债务,目前意大利的负债在欧元区国家中排第二。

但欧元区经济普遍放缓可能令欧洲央行减少支持措施的难度加大,如果经济成长放缓减轻了通胀的压力,这会危及央行的诚信,因过去五年通胀都未达到央行设定的接近2%目标。

**通胀**

尽管通胀保持疲弱,但油价上涨、越来越多迹象显示出薪资压力以及创纪录的就业预示物价将在未来几年上升,即便要比欧洲央行原先希望的要慢。

欧元兑美元自4月以来下挫逾6%,正在帮助欧洲央行,因欧元走软推高进口成本并提升通胀。尽管欧元有可能反弹,但美联储收紧政策立场将限制欧元大涨的可能性。

不过央行对明年和2020年扣除食品和能源价格的核心通胀预估变动不大,仅较上次预估上调0.1个百分点。

“结束净购债并不是标志着非常宽松政策的结束。事实上,德拉吉今日的讲话听上去偏鸽派,我们仍预计首次加息要等到明年12月,”北欧联合银行(Nordea)分析师Jan von Gerich表示。(完)

编译 刘静/李军;审校 母红

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