November 1, 2018 / 3:29 AM / 13 days ago

分析:欧洲央行结束量化宽松政策 没理由打退堂鼓

路透法兰克福10月31日 - 欧洲央行退出量化宽松的计划没有打退堂鼓的强力理由,即使欧元区经济增长在黯淡的第三季后未能出现回升。

资料图片:2016年4月,德国法兰克福,欧洲央行总部大楼窗玻璃映出楼外悬挂的欧盟旗帜。REUTERS/Ralph Orlowski

欧洲央行四年来花费了2.6万亿欧元(2.95万亿美元)的量化宽松计划,如今已后继乏力,继续购债别无助益,只会耗尽欧洲央行本来就接近枯竭的政策弹药。

技术面的限制已经产生影响,而欧元区经济的苦楚大都是政治面所造成。欧洲央行希望能避免受政治面的影响。

再者,欧洲央行的主要职责--通胀,如今已徘徊在目标水准附近,也没了明确的政策理由来加码刺激。

的确,决策者们能公开及不能公开引用的谈话表明,欧洲央行指导方针中允许延长量化宽松的象征性警告,只涉及到真正危机、而非放缓。

“要调整货币政策的理由远不止这个,”一位要求不具名的欧洲央行管理委员会委员表示,“我们的货币政策超宽松,要有更多的理由才能更加宽松,尤其是当通胀动能存在的时候。”

欧洲央行(ECB)管理委员会委员韩伟森、诺沃特尼和雷恩也发表评论,称近期数据并未改变他们的看法,即经济增长只是从超常速度放缓至更正常水平--尽管受到暂时的一次性因素拖累。

经济增长低迷可能破坏欧洲央行在2019年第四季度加息的计划,但加息太过遥远,决策者甚至都还没有开始讨论这个问题。

tmsnrt.rs/2P0YHn0

**不可能完成的任务?**

即使欧洲央行决定要开始延长债券购买计划,但要做到这一点也几乎是不可能的。

欧洲央行至多只能购买各国债务的三分之一,而在欧洲最大经济体德国,欧洲央行的购债规模已经接近这一上限,而且德国实现预算盈余,德国债务规模在迅速收缩。

虽然上述三分之一的限制是央行自行规定的,但欧洲央行在欧洲法院的一次质疑中为资产购买计划辩护,称这样的限制规定确保央行不会越权,央行需要将通胀率维持在接近但低于2%的水平。

因此,在通胀上升之际放弃这一限制,有可能令欧洲央行在法庭上陷于被动,难以为自己辩护。由于能源价格大幅上涨,10月欧元区通胀率达到2.2%。

在并无严重危机的情况下,这样的物价不可谓不高。

tmsnrt.rs/2OZ4OYR

如果补偿的办法是购买意大利等高负债国家的债券,欧洲央行也将违反自己的规定,惹恼长期以来反对该刺激举措的德国政府,同时让该央行也陷入政治不正确;意大利政府由于预算案违反欧盟规定,与布鲁塞尔方面正吵得不亦乐乎。

事实上,几位要求匿名的决策者表示,上周政策会议上达成共识,必须向意大利发出强烈信号,告知其不会从欧洲央行那里获得一分钱帮助。

要有证据显示经济闲置产能在升高,削弱通胀压力,欧洲央行才可能改变抑制刺激的方向。

这只有在欧元区经济增长远低于潜力的情况下才会发生,所谓的潜力很难定义,不过大致是在1.5%左右。欧元区第三季经济年增幅下滑至1.7%,季度增幅也下降至仅仅0.2%。

经济成长低于潜力意味着就业市场停止收紧,长期薪资压力缓解。

鉴于数据通常会滞后,相关情况的证据将需要几个月才会显现。届时量化宽松将成为历史,欧洲央行就可以考虑其他举措来支撑经济。(完)

编译 戴素萍/王灿/郑茵/陈宗琦;审校 艾茂林/白云/徐文焰/王琛

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