June 14, 2018 / 2:27 AM / a month ago

焦点:欧洲央行已为撤出刺激计划做好准备(更新版)

(新增美联储相关内容、市场表现和图表)    

资料图片:2018年4月,德国法兰克福,欧洲央行总部大楼外悬挂的欧盟旗帜。REUTERS/Kai Pfaffenbach

路透法兰克福6月14日 - 欧洲央行(ECB)周四将辩论是否在年底前结束大规模资产购买计划,这将是该央行朝着撤出危机时的刺激措施所迈出的最大一步。这些措施对于把欧元区经济拉出衰退功不可没。

金融投资者正在接受这样的事实,即全球各大央行将结束长达十年的宽松货币政策。美国联邦储备委员会(FED/美联储)周三进行了三年半来的第七次升息,进一步退出为抗击2007-2009年金融危机和经济衰退而采取的政策。

目前欧元区经济增长正在放缓,政治民粹主义可能引发市场动荡,欧洲央行预计会认为,其规模为2.55万亿(兆)欧元(3.00万亿美元)的购债计划已完成了避免欧元区崩溃的使命。

决策者周四会在里加举行的会议上真的做出决定,还是会推迟到7月才做决定,这似乎已不是最为重要的,因为他们一直都在表示这项被称为量化宽松的计划应该结束,政策焦点转向预期的利率路径上。

最为复杂的事情或许是越来越黯淡的经济前景。与美国正在发展中的贸易战、意大利新政府带来的民粹主义挑战以及出口需求疲软,都在打压欧元区经济前景。

但这些因素实际上可能促使欧洲央行更快做出决定,而不是让该央行踌躇不前,因为其政策弹药已经所剩无几,而且经济前景若进一步变差会使其较晚退出刺激变得更加困难。

“我们认为欧洲央行可能急于结束量化宽松的篇章,”美银美林在给客户的报告中称。“我们认为这实际上是出于政治考虑,因为欧洲央行不希望其货币政策受到支持或破坏意大利新政策进程的主张的影响。”

意大利债券收益率在本月大幅上升,因新政府承诺增加支出,为其日后与欧盟产生冲突埋下了伏笔。欧盟正在敦促意大利政府削减债务。

意大利10年期公债收益率周四报2.8%,5月初时仅为1.7%,当时意大利反建制联盟还没有上台执政。

更大范围的放缓可能也会使欧洲央行更难结束刺激措施,但该央行没有刺激经济成长的使命,而且德拉吉可能会认为,当前扩张速度稳健得足以产生通胀,而这则是欧洲央行的终极目标。

reut.rs/2y7lAx1    

**通胀**

任何决定都将取决于欧洲央行是否认为通胀反弹势头是可持续性的,以及物价是否将继续朝着近2%的目标水平攀升。虽然近期通胀主要归因于油价上涨,但劳工成本上升和欧元区失业率持续下滑,暗示基本趋势也有利。欧洲央行首席经济学家普雷特是德拉吉的亲密盟友,也是央行管理委员会中最偏鸽派的委员之一。他最近主张,央行的通胀标准已经取得进展,暗示距离逐步退出购债计划的决定不远了。

“我们认为欧洲央行将得出结论,结束量化宽松措施的条件已经满足,”法国巴黎银行经济学家Luigi Speranza称。“至于央行是否会同时确定退出量化宽松的时间和方式等细节问题,还存在不确定性。无论是6月还是7月,结论并没有变化,即净资产购买计划很快就将结束。”

4月份以来欧元兑美元下跌5%,增加了进口成本,进而提振了通胀,这也对欧洲央行有帮助。尽管欧元可能反弹,但预计美国联邦储备理事会(FED/美联储)将继续收紧政策,限制了欧元大幅升值的空间。

美联储周三升息,并放弃了“在一段时间内”保持利率在足够低的水平、以提振经济的承诺。美联储还暗示升息步伐可能快于此前预期。

消息人士稍早对路透表示,美联储官员最新预期料显示通胀上升、经济增长减速、核心通胀率基本保持不变。    

reut.rs/2y7lDJd

**利率**    

欧洲央行已经承诺并可能在周四发布的新利率指引也将受到密切关注。目前的计划将首次升息和结束资产购买计划联系起来,称在量化宽松措施结束“较长时间后”才会开始升息。

欧洲央行的新指引预计将称,只要预期中的通胀路径与利率相称,利率在几个季度内将保持于现有水准。

这么一来,欧洲央行将有一年多的时间不必受制于利率行动,在此同时万一前景恶化,决策者也能够推迟升息。

市场目前预期,欧洲央行的指标再融资利率将在2019年6月之前从现在的零利率上升10个基点,近几周来此预期益发巩固。虽然利率行动将有数月的时间不会成为欧洲央行议题,但决策官员已在公开或私下场合说过,市场预期有这样的利率动作是切合实际的。

欧洲央行政策会议每年有一次在法兰克福以外的欧元区成员国首都举行,周四会议是在拉脱维亚里加进行。拉推维亚因一项法律纷争无法在欧央政策会议中投票而成了敏感话题。

拉脱维亚当局在2月以涉嫌索贿为由逮捕该国央行总裁瑞姆塞维奇斯,并禁止他行使央行总裁职权,使得他无法参与欧洲央行包括利率决议在内的会议。

欧洲央行向欧洲法院控告拉脱维亚政府,指控里加当局非法撤除瑞姆塞维奇斯职权,因为他还没有被定罪。

瑞姆塞维奇斯已否认有任何不当行为。(完)

编译 汪红英/侯雪苹/王灿/李婷仪/王琛/张涛/王颖/刘秀红 审校 戴素萍/许娜/李爽/张荻/高琦/艾茂林 

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