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深度分析

焦点:欧洲央行矛头将对准强势欧元 或暗示采取更多刺激举措

路透法兰克福9月10日 - 欧洲央行周四几乎肯定维持政策不变,但由于经济复苏失去动能,加上强势欧元打压了本已疲弱的通胀预期,它可能会为之后的扩大刺激举措铺路。

资料图片:2017年12月,德国法兰克福,欧洲央行总部外悬挂的欧盟旗帜。REUTERS/Ralph Orlowski

在今春竭尽所能地阻止欧元区经济出现历史性的衰退后,欧洲央行有时间让各国政府实施自己的对策,并让自己的超宽松政策作用于实体经济中。

但从经济产出第二季下滑12%中反弹所面临的阻碍要比预期来得大,分析师表示,欧洲央行最终将被迫采取更多行动,最快可能是在12月。

调查表明,近期新冠感染病例又出现激增,正在打压投资者和消费者信心,许多人担心会对日常生活实施新的限制。

但对欧洲央行而言更重要的是,通胀已转为负值,引发较长期物价增长预期也受创的风险,并导致难以逆转的螺旋式下降。

这对欧洲央行来说至关重要。欧洲央行近2%的通胀率目标已七年没达标,令其一项激进而又未实现目标的政策可信度遭受质疑。

欧元兑美元自春季以来涨8%,欧元贸易加权汇率涨逾4%,这让欧洲央行面临的问题变得更加复杂。

**沟通手段**

所有这些意味着欧洲央行总裁拉加德将面临复杂的沟通问题。她不能把汇率作为目标,也不能忽视欧元的迅速升值。

因此她的目标将是通过暗示更多政策行动来口头压低欧元汇率,但所有政策行动都没有提前承诺。

不过引导汇率是有风险的。包括总裁拉加德和首席经济学家连恩在内的四名欧洲央行执委将在会后24小时发表讲话,这暗示如果市场反应不佳,欧洲央行准备对其信息进行微调。

“我们认为,欧洲央行缺乏因应欧元升值的有效选项,”法国巴黎银行在致客户的报告中称,“相反,可能继续口头打压欧元汇率,并对经济发表更为平衡、但整体上仍谨慎的论调。”

更令欧洲央行头痛的是,美国联邦储备委员会(美联储/FED)上个月调整其通胀目标,暗示将更晚升息,这可能给美元带来下行压力。

“欧元走强会降低进口商品的价格、削弱欧元区出口商的竞争力,并收紧更广泛经济的金融状况,”Berenberg分析师Florian Hense表示。

“从表面上来看汇率上涨,欧洲央行可能需要将2021和2022年的增长和通胀预期下调0.2个百分点。”

欧洲央行周四还将公布最新的经济预期。欧洲央行执委施纳贝尔曾表示,经济表现符合欧洲央行的预期,暗示只会进行小幅调整。

一旦到了把语言转化为行动的时候,欧洲央行就可能继续依赖其1.35万亿欧元的大流行病紧急资产收购计划(PEPP),以购买更多债务将欧元区政府借款成本维持在低位。

尽管一些决策者辩称,一旦真正的危机结束,该计划就需要退出,但预计债券发行量明年将大幅增加,这意味着任何有关欧洲央行退出市场的迹象都可能推高收益率。

欧洲央行将于1145GMT宣布政策决定,之后拉加德将于1230GMT召开新闻发布会。(完)

编译 戴素萍/李爽/杜明霞/王灿;审校 白云/李婷仪

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