September 27, 2018 / 4:38 AM / 3 months ago

焦点:欧洲并购活动接二连三 投资人乐观看待交易复兴

路透米兰9月26日 - 英国付费电视集团Sky SKYB.L以400亿美元风光出嫁,以及一些欧洲市场上的新并购交易,已然打破夏日的沉闷市况,提振投资人对于当地并购活动复苏的乐观人气。

2018年9月17日,奥地利维也纳,新版欧元纸币。REUTERS/Heinz-Peter Bader

对于并购投资人而言,欧洲传统上并非优先选择,然而2018年一开局就可见到一波热潮,一些维权投资者瞄准了食品集团雀巢(NESN.S)、矿商必和必拓BLT.L、以及涂料制造商阿克苏诺贝尔(Akzo Nobel)(AKZO.AS)等知名业者。

然而在过去三个月内,并购交易总额已经下滑超过一半,因贸易战及政局等隐忧困住市场,并购相关的银行界人士则是退场观望。

但是本周Sky股权出售案、矿商兰德黄金资源(Randgold Resources) (RRS.L)、以及意大利时尚精品业者范思哲(Versace)遭收购等消息,皆显示欧洲并购活动仍有一线生机,且可能带动股价做出正面表现。

巴黎Lyxor的跨资产分析师Philippe Ferreira表示,他对欧洲并购前景持“建设性”看法。

“虽然规模有所下降,但活动依然热络,而且有可能保持活跃,”他提到英国的Sky和药商夏尔(Shire)(SHP.L),并指出德国和瑞士也有大型交易在酝酿。

Sky与康卡斯特(Comcast)(CMCSA.O)的交易公布后,Sky股价上扬8%;Randgold宣布将要被巴理克黄金(ABX.TO)收购的消息后,股价也涨了6%。Bernstein的分析师称,后一宗交易或许暗示矿产业即将开始新一波整合。

日本武田药品工业(4502.T)正在以620亿美元收购夏尔,为最大一宗日本企业海外收购案。

Dealogic的数据显示,第三季度迄今欧洲并购交易金额较前季减少一半以上,降至1,820亿美元,低于去年同期水平。美国并购交易金额跌幅较小,仍高于上年同期。

这已促使部分人士悲观地猜测,早期并购荣景是否还将延续。

“并没有出现大量交易,”一位驻伦敦交易商称,并指出缺少大型银行合并的交易,而且尽管猜测不断,但并未看到美国科技巨擘亚马逊(AMZN.O)收购估值较低零售商的行动。

周三,德意志银行(DBKGn.DE)将有关其可能寻求并购的猜测斥之为“杜撰”。与此同时,电讯报报导称亚马逊与线上食品配送公司Deliveroo进行了初步接洽,但并未取得进展。

**丰收年**

但投资者表示,今年仍将是硕果累累的一年,而且如果对美中贸易战可能损害欧洲出口导向经济的担忧缓解,交易活动可能将获得进一步的提振。此外,政治风险削弱也将带来帮助。

“我们仍预计并购活动将是欧洲股市走势的一个重要推手。许多企业既有现金又有规模庞大的资产负债表,但问题是在这样一个形势很不明朗的市场上,很难宣布一笔大交易,”法国兴业银行策略师Roland Kaloyan称。

“如果政治和宏观方面的消息转好,这将是引发更多并购交易的强烈诱因,”他并称。

今年欧洲并购交易额接近1万亿美元,料将创下2007-2008年全球金融危机以来最高,紧追全球的并购趋势。Sky等一系列巨额交易把欧洲在全球并购金额中的占比提升至近30%,为2012年以来最高。

本月投资人信心受到美国和中国可能恢复贸易谈判的提振,与此同时,对于英国无协议退欧和意大利预算的担忧亦减弱。

但欧洲一家银行的交易员表示,一些投资者对可能打击股价的收购持谨慎态度。拜耳(BAYGn.DE)因收购孟山都,市值迄今蒸发了180亿欧元,但这或许是例外情况。

根据卡斯商学院为投资顾问公司Willis Towers Watson做的一份研究,欧洲收购者的股票在本季度表现优于其区域指数2.8个百分点,一反全球的负面趋势。

周一公布的研究显示,在一年期间内,欧洲收购方股价表现超过地区股指6.2个百分点,而全球范围内收购企业股价较股指表现低3个百分点。

有并购可能的个股分布在不同领域。

摩根士丹利认为有望通过欧洲并购交易实现复兴的个股包括:零售商Kingfisher (KGF.L)、电动车零部件供应商Rexel (RXL.PA)、酒店运营商雅高(ACCP.PA)和电信基础设施供应商诺基亚(NOKIA.HE)。他们的候选交易对象包括:工程商ABB (ABBN.S)、矿企英美资源集团 (AAL.L)和汽车生产商戴姆勒 (DAIGn.DE)。

Lyxor的Ferreira表示,今年他的观点并没有很大改变,外国投资者对欧洲并购交易的兴趣升温,可能支撑市场。

“我们与几家投资并购交易的基金谈话,他们对欧洲并购交易的回报十分满意,”他说。(完)

编译 张明钧/郑茵/许娜/李春喜/王灿;审校 李婷仪/张涛/高琦/龚芳

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