June 19, 2019 / 1:47 AM / 4 months ago

独家:欧洲央行政策制定者对刺激政策选项产生分歧--消息人士

路透葡萄牙辛特拉6月18日 - 欧洲央行政策制定者周二对下一步政策行动产生分歧。此前,在央行管委会尚未讨论新的刺激措施的情况下,欧洲央行总裁德拉吉就暗示会采取这些措施,一些委员对此感觉无可奈何。

2019年6月6日,立陶宛维尔纽斯,欧洲央行总裁德拉吉出席一场记者会。REUTERS/Ints Kalnins

德拉吉在欧洲央行会议上表示,如果通胀未能加速,欧洲央行将再次放宽政策。他表示,不到两周前的一次欧洲央行管委会会议上,已经“提出并讨论”了新的债券购买计划、降息或修改央行政策指引。

这一消息压低了欧元和公债收益率,并激怒了美国总统特朗普,他指责德拉吉通过让欧元贬值寻求不公平的贸易优势。

但在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行年度研讨会间隙,与六位消息人士的谈话显示,利率制定者没有预料到会有如此强烈的信号,而且对未来的道路没有达成共识。

消息人士表示,降息或购买新资产的可能性上个月只是在口头上提过,没有进行实质性讨论,因为焦点一直放在新的贷款计划上。

不过,市场对德拉吉在6月利率会议后发表的言论印象并不深刻。

其中一位消息人士表示,自那以来全球贸易战进一步升级,以及一系列糟糕的经济指标也表明,许多风险已经开始显现,迫使德拉吉强化了自己的观点。

**明显的转变**

事实上,德拉吉在周二的讲话中表示,如果情况没有改善,将出台更多刺激措施。这与6月份欧洲央行发出的信息截然不同,当时欧洲央行暗示将在出现“不利意外情况”时才采取行动。

消息人士称,政策制定者担心德拉吉将他的举措如此强烈地向市场表明是“先斩后奏”,以至于他们不可能在7月25日的下次政策会议上反对这些举措。

但他们补充称,随着全球贸易战升级,围绕意大利的金融担忧已经很高,7月份没有多少争执的意愿。

几位消息人士还表示,在下次利率会议之前,几乎不会有新信息披露,因此很难证明得出与6月份不同的政策结论是合理的。

不过,他们表示,关于哪些措施可以实施、何时以及以何种顺序实施的辩论仍在进行之中。欧洲央行发言人拒绝置评。

消息人士称,一些决策者倾向于重启欧洲央行2.6万亿欧元的债券购买计划,另一些则倾向于简单强化欧洲央行长期不升息的承诺,还有一些倾向于降息。

**先改变政策信息?**

一些人将欧洲央行政策信息的改变视为第一步。

两名消息人士称,这可能意味着不再提及利率可能何时上调,而只是表示,在包括通胀水平在内的特定经济条件得到满足之前,利率将维持在当前水平,或可能更低。

这将使欧洲央行能够在较长时期内维持指引,而不必一再推迟加息的时间。

其他人则倾向于恢复购买主权债券,理由是这将降低政府的借贷成本,间接为政府应对经济低迷创造财政空间。

然而,这也带来了一些问题。在2014年到2018年购买2.6万亿欧元的债券后,欧洲央行已经接近拥有葡萄牙和德国等国三分之一的公共债务——欧洲央行承诺不突破该阈值,以免在任何债务重组中构成有否决权的关键多数。

德拉吉表示,欧洲央行将充分利用其灵活性,一些消息人士称,必要时可以取消或规避这一所谓的“发债人限制”。

有少数消息人士支持降息,但由于可能需要通过豁免来减轻负利率对银行的负面影响,降息将变得更加复杂。

这种所谓的分级体系,即银行对其部分超额准备金支付较低的惩罚性利率,由于其复杂性,遭到了管委会大部分成员的反对。

一名消息人士还指出,若与欧洲央行的定向长期再融资操作(TLTRO III)相结合,则有可能为一些银行创造套利机会。

少数人认为,除非经济数据显着恶化,通胀预期进一步偏离欧洲央行的目标,否则欧洲央行应避免采取全面行动。(完)

编译 李军;审校 母红

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