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深度分析

特写:跨境并购交易及“一带一路”可望带动中国贷款需求

路透香港10月24日 - 出席中国贷款市场会议的与会者认为,中国企业持续进行海外并购交易,加上政府“一带一路”政策的引领,可望提振明年贷款需求,尽管国内经济前景黯淡。

国营、民营公司以及私募股权公司等在内的中资企业,仍在持续寻找海外资产,目的在多元化投资配置,把握住海外资产估值较低的良机。

这股强劲动能将为中国及跨国银行业者带来机遇。中资银行业者拥有了解本地买家的在地优势,而且有能力提供较便宜的贷款,因此预计他们仍将在跨境收购及并购(M&A)融资中占据主导地位。中资企业最大手笔海外并购案--中国化工以434.5亿美元收购瑞士先正达,就是一个中资银行与外国银行合作的好例子,该项融资架构设计为有可追索权及无追索权贷款,融资规模将近330亿美元。

中国化工的127亿美元有追索权贷款是亚洲(除日本外)地区最大一笔,也把本区域今年1-9月的贷款量一举提高至3,344亿美元,与M&A有关的融资规模也增加至503.3亿美元。汤森路透旗下基点数据显示,M&A贷款中有将近65%是中国借款人。另外有一笔大型融资案正在进行--摩根士丹利和瑞银融资85亿美元,做为支持海航集团以100亿美元收购美国CIT Group Inc的飞机租赁业务。

参与这项行业会议的人士也指出了面临的挑战,包括跨境并购及相关融资在监管层面的不确定性。中国监管当局限定融资借款人在国内向银行筹集的贷款不得超过其M&A交易金额的60%,在此规定下,离岸融资架构应运而生,但这仍需中国监管当局的支持。与会演讲嘉宾建议,监管当局应该检讨这项实施已约10年的规定,以符合当前市场动态。

根据君合律师事务所合伙人Nelson Zhou,透过离岸实体和境内母公司提供担保的M&A融资,仍将需要取得中国国家发改委的批准。

**“一带一路”带动**

除强劲的并购活动外,中资银行还对该国重建丝绸之路寄予厚望,也就是所谓的“一带一路”计划。该计划预计将涉及60个国家,投资总额或高达数万亿(兆)美元,主要是在亚洲和欧洲。

中国商务部数据显示,今年1-8月,中资企业与“一带一路”沿线国家签署了近4,000项新工程合同,规模达698亿美元,较上年同期增长28.3%。

中国银行企业银行部副总经理Cheng Huijian透露,该行2015年共计贷款逾280亿美元来支持“一带一路”项目。根据中国银行截至6月底的内部统计资料,该行目前计划中的项目约有390个,总投资额在3,730亿美元左右,而且该行考虑向其中的一些项目共计贷款826亿美元。

但据一位资深的中资银行人士称,“一带一路”沿线国家存在经济、文化甚至是宗教信仰的差异,因此银行业者也面临很多挑战。她并称,银行业者也需要对回报较低,但能带来较高社会效益的“一带一路”基建项目作出权衡,同时他们还需要评估在相关国家以本币提供大规模贷款的能力。(完)

编译 李婷仪/刘秀红;审校 张荻/于春红

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