May 16, 2018 / 1:59 AM / 11 days ago

综述:美联储高层展开大讨论 探讨未来升息步伐以及政策调整必要性

路透明尼阿波利斯/旧金山5月15日 - 美国联邦储备委员会(美联储/FED)主席鲍威尔的同僚们正在逐步展开一场思想的碰撞,或许可以厘清未来几个月美国的升息步伐,以及联储应如何准备和应对下一次经济低迷。

资料图片:2012年4月,美国华盛顿,美联储总部。 REUTERS/Joshua Roberts

看法分歧仅限于技术层面,大家的争论也颇为从容冷静,其中还包括一场辩论,内容有关美国经济增速是否已经加快,赋予联储更大升息空间,或许也降低了未来应对衰退时采用购债等有争议工具的必要性。

目前美国政府正在大力减税并扩大政府支出以刺激经济成长和通胀,因此联储决策者可以稍微喘口气,讨论一下是否要重新部署基本政策工具,日后即便经济成长放缓不可避免,联储也能有更多的弹药予以应对。

旧金山联邦储备银行总裁威廉姆斯(John Williams)在周二的辩论中率先开炮,在讲话中强调自己的观点,认为美联储只需再升息几次,利率便可达到中性水平,既不会刺激也不会拖慢经济成长的进程。

这个中性利率起到了限制升息速度的作用,是当前政策争论的核心。

“重要的是要区分支持利率的是当前强劲的经济状况,还是重要的较长期驱动因素,”他在明尼苏达经济俱乐部(Economic Club of Minnesota)称。尽管减税和政府支出等因素对经济构成利好,但”较长期驱动因素仍预示着较低(中性利率)和相对低利率的’新常态’。”

威廉姆斯的研究曾帮助说服他的大部分同僚相信,中性利率目前远低于以往。威廉姆斯下个月将接任纽约联储总裁,该职位在美联储决策委员会拥有永久投票权,因此他的影响力甚至将变得更大。

他的观点与最近一些分析师和央行官员的乐观看法形成鲜明对比。美联储金融监管副主席夸尔斯(Randal Quarles)称,他认为经济”真的有可能”转向更快的增长轨道。

夸尔斯的观点暗示美联储还有更大一些空间,在不会导致经济刹车的情况下升息,这反过来也可增加联储在下一次经济低迷时期实施更深度降息的灵活性,或许还可避免采取购债等非常规措施。

在周二的确认听证会上,美联储副主席提名人克拉里达(Richard Clarida)对此类措施表达了一些不安。这些措施是在金融危机严重时期出台的,旨在稳定银行业,后来又扩大至帮助降低失业率和提振过低的通胀率。

虽然美联储所谓量化宽松的最初计划”行之有理”,但克拉里达表示他不确定对于后来的几轮量化宽松他会如何投票。在回答共和党参议员Pat Toomey的一个问题时,他还称”对于你认为任何关于量化宽松的讨论和想法,都须认真考虑相关的成本和收益”,他”深有同感”。

威廉姆斯周二表示,购债是政策宽松工具的一个重要组成部分,美联储将不得不求助于购债来应对未来的经济低迷。

他曾说过,从相对较低的起点降息且最低只能降到零,单凭这样无法为刺激经济提供足够的弹药。

威廉姆斯也曾说过,重新思考美联联2%通胀目标的”时间紧迫”。他曾经表示,即便中性利率较低,相信新的政策框架也可为联储提供更多操作空间,因为它令该央行得以在经济衰退结束后推迟升息,即便通胀率达到甚至超过长期目标水平。

美联储理事布雷纳德及芝加哥联储总裁埃文斯等其他联储决策官员,也支持对政策框架进行讨论。

但夸尔斯则认为,若通胀率像最近一样升回联储2%的目标,则重新思考政策框架的必要性不大。

克拉里达周二并未加入这项议题的讨论,亦未表明他对中性利率的看法。但他及联储理事提名人鲍曼(Michelle Bowman)的提名案倘若获得确认,则关于政策框架议题的讨论将会在未来几个月升温。(完)

编译 郑茵/王丽鑫/侯雪苹/龚芳;审校 徐文焰/许娜

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