* 债市期现货齐走强，市场情绪向暖
* 10年利率债收益率下滑3bp，空平推升国债期货
* 今晚美联储利率决议升息已成定局
* 中国央行明日不跟调概率较大
* 债市面临环境仍较复杂，后市料还有反复
路透上海9月26日 - 中国债市周三期现货联袂造好，银行间债市10年利率债活跃券收益率整体下滑约3个
基点（bp），中金所国债期货则因国庆长假临近，空头主动平仓离场而推升期价。虽然市场情绪向暖，但仍需
关注今晚美联储（FED）利率决议，特别在升息已成定局的情况下，明日中国央行是否跟调公开市场利率。
交易员并指出，从目前政策基调看，明日央行不跟调公开市场利率的可能性更大，而地方债发行最高峰已
过，四季度供给压力减轻，但中美贸易战、前期一系列政策推动下经济会否有所向好等不确定因素犹存，债市
面临环境仍较为复杂，后市表现料还有反复。
“今天收益率下好多啊，早上感觉情绪一般，中午（期货）那会儿是空头主动平仓吧，3点以后是因为农
发招得太好了，今天三季度农发最后一次，都在冲量。我觉得就是之前超跌了。”北京一银行交易员称。
剩余期限近10年的国开债活跃券180210最新收益率4.235%，上日尾盘为4.265%；10年国开债180205最新成
交在4.30%，上日尾盘为约4.33%。10年期国债180019券最新成交3.6475%，与上日尾盘为3.6750%。
一级市场方面，农发行下午招标增发的1-10年五期固息债，中标收益率分别为2.9435%、3.6809%、4.0469
%、4.2985%和4.3727%，投标倍数介于3.29倍-4.20倍之间。
上述交易员还谈到，之前因为地方债供给压力太大，对市场心态压制明显，现在高峰也基本过去了，市场
也有了反弹的动力，不过说到转势还为时尚早。
他并表示，眼前首要关注的是美联储利率决议，不过即便FED如预期升息，明日中国央行可能也不会跟调
公开市场利率，“我觉得会意思一下，做个100亿（逆回购），表示一下我不跟就行了。”
华中一银行交易员也认为，倾向于明日公开市场不会跟调利率，而且明日逆回购继续暂停的可能性也较大
。
路透最新调查显示，受访的113位分析师全部预计美联储将在9月25-26日的会议上升息，预计年底前将再
升息一次，使联邦基金利率达到2.25%-2.50%。但预期中值显示，明年美联储将仅升息两次，美联储自身的点
阵图显示为三次。
以下为中国金融期货交易所两年、五年和10年期各主力合约的收盘情况：
北京时间16:23 两年期 五年期 10年期
TS1812 TF1812 T1812
现价（元） 99.340 97.605 94.460
较上结算价涨跌 0.05% 0.20% 0.26%
盘中最高（元） 99.345 97.615 94.470
盘中最低（元） 99.275 97.370 94.130
**资金整体均衡，但结构供需矛盾犹在**
中国央行公开市场周三延续净回笼，银行间市场资金面整体仍均衡，但结构性供需矛盾犹在。存款类机构
压力有限，非银机构融入跨季资金价格继续有所抬升。
交易员并指出，季末由于有财政支出，且最后两个交易日公开市场到期量也不大，央行未必会继续投放资
金，总体来看跨季压力应有限，不过非银跨季成本料还有小幅走升空间。
“还可以吧，均衡，银行押利率债（借入跨季资金）比较容易的，前几个季末都很松，这次地方债（密集
发行）影响还是不小，不过平稳跨季没问题，只是没有想象中那么容易。”华东一银行交易员称。
中国央行周三公告，考虑到季末财政支出推动银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期
等因素的影响，今日不开展逆回购操作。据此计算，单日将净回笼400亿元人民币。
北京一保险交易员谈到，央行今日没有进行逆回购操作，月内资金仍偏松，但跨季资金很贵，非银机构没
有利率债质押的话成本几乎都在4.1%以上。
“我觉得（季末前）平头寸没有问题，只要价格可以，看明天央行的动作了，若还是净回笼，（回购）利
率还会上的，估计到4.5%左右也就差不多了。”她表示。
上海一银行交易员指出，美联储即将公布最新利率决议，升息基本成定局，明日需关注中国央行是否跟随
上调公开市场利率，若小幅跟调，回购利率可能也会有所走高。(完)
(发稿 边竞； 审校 曾祥进)