September 27, 2018 / 10:03 AM / 3 months ago

人民币衍生品:境内美元掉期曲线延续扁平,FED未来加息预期料续施压长端

路透上海9月27日 - 中国境内美元/人民币掉期曲线略有下移,但整体变化有限。交易员称,银行间月内到期的人民币流动性仍显宽松,短端掉期仍处于较低水平,而境内短期限美元流动性亦充裕,虽然美元拆借利率随美联储加息而上行,但仍低于隔夜回购利率,短端利差仍未转负。

他们并指出,长端掉期已经提前消化美联储本次加息影响,目前中美利差变化并不大,但考虑到美联储仍有加息可能,这料持续压制长端掉期;由于中美贸易战升级和美联储加息对人民币的利空冲击告一段落,人民币即期贬值压力料有所减弱,这也降低了大行从掉期操作筹集美元的必要性,从这个角度看,长端掉期大幅偏离利率平价的可能性下降。

“长端掉期有点回到利率平价的感觉了,之前是因为大行操作,导致明显偏离,”一外资行交易员称,“8月底出的那些维稳政策看,大行再到掉期市场操作的可能性下降很多了,长端应该在0附近波动吧。”

该交易员并表示,掉期曲线还是会处于比较扁平状态,对监管层而言也属于比较舒适水平。

另一中资行交易员表示,近期大家对人民币即期的预期太过一致,美元偏弱情况下,人民币基本平稳,这说明监管层在购汇层面的预期管理比较严,这种情况下市场不会有失控的走势,后市走势还得看监管的意愿。

北京时间17:44,境内美元/人民币一周期掉期报3.3点,一个月期报8.88点,一年期报15点,较上周五分别跌80.00%、跌63.15%和跌54.55%。

美联储周四凌晨将基准利率上调0.25个百分点至2.00-2.25%区间,美联储仍预计今年12月再加息一次,明年加息三次,2020年加息一次。联储在声明中弃用了“宽松”措辞,不过美联储主席鲍威尔后来表示,政策仍然宽松。自2015年底以来联储一直在逐步升息。

境内美元/人民币一年期平价期权隐含波动率双边报价为4.550/4.650,较上周五小升;六个月期的平价期权隐含波动率双边报价为4.450/4.550,较上周五小跌。

中国银行间市场资金需求继续向长期限转移,14天左右的跨季、跨国庆假期期限价格涨幅明显,月内到期的短期品种则宽松。周四凌晨美联储如期升息,而中国央行今暂停公开市场操作未跟进FED步伐,亦符合市场预期,对资金面影响不大。

人民币兑美元即期周四收盘小跌,中间价亦跌至逾一个月新低。交易员称,美联储(FED)如期加息,但市场此前已充分消化,加息对美元指数影响有限,人民币表现淡定;午后市场对意大利预算会议可能推迟担忧打压欧元,间接推低人民币。由于临近国庆长假机构持仓和交易意愿不强,市场整体波幅不大。(完)

发稿 张金栋;审校 林高丽

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