for-phone-onlyfor-tablet-portrait-upfor-tablet-landscape-upfor-desktop-upfor-wide-desktop-up
深度分析

焦点:美联储利率动向难测 市场震荡料挥之不去

路透纽约9月16日 - 美国联邦储备委员会(美联储/FED)本周是否会进行近10年来的首次升息,投资人、交易员及预测人士或许都还在观望中,但华尔街精明的投资人对一件事倒是很肯定,那就是市场将会持续震荡下去。

图中为百元面额美元纸币。REUTERS/Yuriko Nakao

联邦公开市场委员会(FOMC)周四对利率的重大决议出炉前,芝加哥期权交易所(CBOE)波动率指数期货的净多仓创下史上最高。

对这一大群对冲基金和其他大型投机客来说,美联储的决议不算什么。自2006年以来的首次升息,几乎肯定会造成股市波动,如果没有升息的话,未来数周猜测游戏将继续下去,市场持续充满悬念。

“市场的普遍看法是,美联储会议将会让波动率持续下去,如果美联储按兵不动,距离下次会议至少还有六周的时间,都会支撑该波动率,”TD Ameritrade驻芝加哥首席策略师J.J. Kinahan表示。

商品期货交易委员会(CFTC)最近的一周数据显示,截至9月13日当周,投机客的VIX期货净多仓高达37,925口。这不仅是纪录高位,而且还较常态多出逾两个标准差。

VIX期货是衡量市场风险的前瞻性指标,自从在2004年推出以来,投机客的仓位通常一直倾向于较低的波动率。VIX期货多仓因波动性升高而受惠,且可以用来保护股票投资组合。

围绕美联储加息的猜谜游戏尚未结束,而中国经济的健康状况以及股市动荡又添新忧,在此情形之下,VIX期货的仓位情况在过去一个月出现了前所未有的反转。

与当前布局形成鲜明对比的是,8月初投机者的净空头合约为64,445口,五周内仓位反转超过10万口,突显出对冲基金和其他大型投机客坚信市场轮动远未结束。

**波动持续时间为四年最长**

大约四周前美国股市出现了较大波动,因中国股市暴跌、而中国政府一系列救市措施也未能奏效,让投资者十分揪心。

这帮助促成了标准普尔500指数.SPX进入四年来的首次正式调整,该指数较5月份创出的纪录收盘高点跌逾7%。

不同于过去几年中多次波动性上升转瞬即逝的情形,本次波动性上升情况尚未迅速消失。

周二VIX指数连续第17个交易日收于22之上,为近四年来在该水平之上坚守时间最长的一次。该指数周二跌1.7%至22.54。

MKM Partners的衍生品策略师Jim Strugger在研报中称,鉴于当前市场波动的持续时间,同时借鉴1998年、2010年和2011年那几次波动程度相似的市场震荡,要市场很快恢复平静不大可能。

期权市场的交易也显示市场情绪谨慎,投资者纷纷保护自己的仓位,并希望替换到期的对冲。

TD Ameritrade的首席策略师Kinahan表示,“我希望对冲下一次美联储会议,或是对冲今年底的那次美联储会议吗?”这是部分交易员在考虑的一个问题。

另一个因素是,周五是四巫聚首日,即股票和股指期权,以及股指和个股期货都会到期的那天。现有仓位到期和新开仓位,亦即展期操作,有可能在本周后期产生大量交易,并加剧市场波动。

美联储政策决定将在周四美国时间下午2点做出,而几个小时后那些仓位全将到期,有可能引发混乱扎堆的行情。

“周四下午市场有可能会非常活跃,因为美联储会议上说了些什么,可能会决定大家应该去做哪些对冲,”Kinahan说。(完)

(编译 戴素萍/孙国玉/白云; 审校 陈宗琦/郑茵/王兴亚)

路透全新邮件产品服务——“每日财经荟萃”,让您在每日清晨收到路透全球财经资讯精华和最新投资动向。请点击此处(here)开通此服务。

for-phone-onlyfor-tablet-portrait-upfor-tablet-landscape-upfor-desktop-upfor-wide-desktop-up