for-phone-onlyfor-tablet-portrait-upfor-tablet-landscape-upfor-desktop-upfor-wide-desktop-up
深度分析

焦点:美联储对政策框架做出里程碑式调整 强调就业并引入平均通胀目标

路透8月27日 - 美国联邦储备委员会(美联储/FED)周四宣布,将全面调整其在实现就业最大化和稳定物价这两大目标上的策略,更加重视提振美国劳动力市场,降低对过高通胀的担忧。

资料图片:2020年5月1日,美国华盛顿,美联储总部。REUTERS/Kevin Lamarque

美联储在一年一度的央行会议开始时公布了上述新货币政策策略,联储承诺确保就业水平不会低于就业最大化这一“广泛和包容性目标”,这是对显示种族收入差距阻碍经济增长的研究的认可。

美联储还寻求让一段时间内的平均通胀率维持在2%,即通胀在“一段时间内”高于2%来中和通胀在一段时间内低于2%的影响。

这一调整表明,目前已经接近零的美联储关键隔夜利率可能在未来几年保持在该水平,因决策者寻求推高通胀。

“(美联储主席)鲍威尔不想升息,这不是什么新闻,”梅隆银行首席经济学家Vincent Reinhart表示。新闻是,美联储现在已经把对通胀的容忍程度写入了其指导性文件,他说。

这一政策转变可以说是自40年前时任主席沃克尔将联储重塑成一支遏制通胀的力量以来最大的一次,当时美国物价螺旋式上涨。

鲍威尔为低通胀、低利率和低增长看似将持续的世界设计的新政策蓝图,将劳动力市场放在了首要位置。

美联储在阐述其新策略时表示,上述调整证实“就业和通胀面临的下行风险有所增加”,并包含了美联储做出的新承诺,即使用“所有工具”来实现物价稳定和就业最大化的目标。所有17位决策者一致同意这一新策略。

“我们修改后的声明反映出我们看重强劲劳动力市场带来的好处,特别是对许多中低收入人群的好处,以及强劲的劳动力市场可以在不引发不受欢迎的通胀上升的情况下持续下去,”美联储主席鲍威尔在解释上述调整的讲话中称。鲍威尔在美联储一年一度的夏季研讨会上发表了上述讲话。

“强劲的劳动力市场持续带来的好处,怎么说都不为过,这是一个关键的全国性目标,除了支持性货币政策外,还需要其他一系列政策,”他表示。

周四,美联储公布了一系列有关该问题的工作人员论文和研究报告,其中一份认为,平均通胀目标将帮助广大美国人从经济中受益。

收入分配等问题历来被认为不在美联储的职责范围之内,但不同人群之间的不同经济结果一直是最近一项研究的焦点,该研究认为,整体经济可以受益于更具包容性的政策。

**根本性改变**

随着美国经济陷入严重的经济危机,受疫情影响目前有数千万人处于失业状态,且距离一场有争议的大选只有几个月时间,美联储的新策略既承认了早在新冠大流行爆发前经济就发生了根本性变化,也提供了联储计划如何在一个低增长、低通胀和低利率料将持续存在的世界里实施政策的路线图。

不过,计划非常不清晰:美联储改变了货币政策管理方式,但在可能维持低利率多久、或将允许通胀升至多高水平方面未做出明确承诺。事实上,鲍威尔表示,美联储的新通胀策略不会由一个明确的数学公式来决定。

要想获得更具体的指引,投资者可能需要至少等到9月份。预计届时美联储将采用所谓基于结果的联邦基金利率指引,承诺将利率维持在近零水平,直到通胀率达到特定门槛,比如2.5%。

达拉斯联邦储备银行总裁柯普朗周四对CNBC表示,如果通胀率在3%的水平上维持一年,他会感到不安。

市场反应表明,至少现在,投资者认为美联储对其新策略是认真的。

对通胀风险最为敏感的美国最长期公债收益率升至逾两个月高位,美国股市多数走强,标普500指数.SPX和纳斯达克指数.IXIC势将刷新纪录收盘高位。美元兑一篮子货币持稳。

在本周活动和9月中政策会议结束后,美联储官员要到大选后第二天才会召开下一次会议。

美联储对政策框架的评估始于近两年前,通过公开听证和研究,探索货币政策应如何适应低利率环境。联储周四表示可能每五年对政策进行一次新评估。

尽管如此,美联储是否能够实现其新的通胀和劳动力市场目标还不得而知。

“劳动力市场吃紧的情况是否会再次出现,还不能保证,”新加坡金融管理局(Monetary Authority of Singapore)局长尚达曼(Tharman Shanmugaratnam)在美联储的年度经济研讨会上表示,“我们不会回到新冠疫情前的世界。”(完)

编译 高思佳/李军;审校 母红

for-phone-onlyfor-tablet-portrait-upfor-tablet-landscape-upfor-desktop-upfor-wide-desktop-up