November 15, 2018 / 5:40 AM / in a month

焦点:基金经理押注亚洲资产超卖 伺机低接高收益债券

路透东京11月14日 - 对全球经济成长和贸易摩擦的担忧延烧,使得亚洲股债汇市更深入空头领域,基金经理人伺机在中国和印度股市低接,并逢低买进高收益亚洲美元债券。

资料图片:2017年6月,印度卢比。REUTERS/Thomas White

一连串的利空因素,打击MSCI明晟亚太地区(除日本)指数今年迄今下挫了15.5%。容易受到经常帐冲击的新兴经济体,其货币已承受压力。

太平洋投资管理公司(PIMCO)驻香港投资组合经理张冠邦(Stephen Chang)认为,在美国升息推低此地区的高收益美元债券价格后,如今已相当便宜。

“虽表现疲弱有一定的原因,但估值已对新出现的风险作出了调整。我们真的认为从触底回升的观点来看,还是可以从中挖到一些宝的,”张冠邦表示。

对众多基金经理而言,卖盘已经过度了。在美国期中选举出现参众两院分由不同政党掌控的结果,降低了推出进一步财政刺激的可能性后,许多基金经理正寻求其他投资来替代美股。美股原本曾经在全球一枝独秀。

“我们已见的价格走势是如此剧烈,正在反映基本面持续恶化,且几乎在反映经济衰退的情境了。”M&G Investments驻伦敦投资专家Graziano Creperio表示。

Creperio指出值得乐观的原因包括,一些新兴市场的经常帐良好,外债水平要低于10年前全球金融危机时期。M&G (Lux) Dynamic Allocation Strategy基金增持中国、韩国和台湾企业的股票。

**中国房地产债券**

印度卢比是亚洲今年表现最差的货币;印尼卢比几个月前也跌至1997-98年亚洲金融危机以来最疲弱水平。

在今年1-10月间,外资在亚洲七个股市--印度、印尼、菲律宾、韩国、台湾、泰国和越南--卖超亚股337.6亿美元。

外资光在10月就在这些市场净卖出145.5亿美元股票,在此期间美国10年期公债收益率触及2011年初以来最高位。

经济增长放缓和美中贸易战拖累中国股市今年以来挫跌20%,外资持有的中国股票规模也下降。

Creperio指出,中国的政策措施是推动反弹的催化因素,比如个人所得税削减,财政支持和货币宽松。

普信(T. Rowe Price)驻香港投资组合经理Ernest Yeung称,与中国“老经济”有关的企业就在他最青睐的投资标的中,包括金融和消费企业类股票。

“我们对未来一至两年的仓位布局很有把握,因为我们相信那个领域被主流投资者低估了,”他说。

Yeung称,中国A股市场的市盈率(P/E)为9.8,是2014年底以来最低位。

新加坡日兴资产管理的资深投资组合经理Tanuj Dutt称,就估值而言,中国内地股市正在向他“闪动绿灯”。

外国投资者也通过在大陆进行投资的有限渠道逐步增持中国债券。

PIMCO的张冠邦认为,中国房地产相关美元计价债券存在投资价值,他并称该领域的前五名业者正在去杠杆化,同时一直能够扩大市占。

根据地产研究机构CREIS,中国营收最高的地产开发商为碧桂园(2007.HK)及恒大(3333.HK)。

PIMCO估计,在过去12个月中,中国吸引了860亿美元的海外债券投资资金流入,和300亿美元的股权投资。

Yeung在普信负责管理以全球新兴市场股票为主的价值策略,他正在考虑在他策略中增加印尼股票持仓,因为市场已经大幅修正,他把焦点放在金融、房地产和建筑材料等领域的中型股。

他认为印度是该地区最昂贵的市场,一些消费品公司的市盈率(本益比)高达30倍,不过印度的民营银行对他而言深具吸引力,这些银行因为经历不良信贷循环而遭到忽视。

其中一家银行是ICICI Bank (ICBK.NS),其股价今年迄今已上涨18.3%。

“我们认为他们清理坏账已经进入尾声,”Yeung说。他补充称,MSCI明晟新兴市场指数中的金融股目前股价接近自2004年以来的交易区间的低端。(完)

编译 戴素萍/张若琪/白云/张明钧;审校 孙茉莉/汪红英/刘秀红/杜明霞

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