March 28, 2019 / 6:52 AM / 3 months ago

中国经济增速年中将回升 降准有空间但要有度--中行

路透北京3月28日 - 中国银行国际金融研究所周四发布展望报告,预计今年一季度中国经济呈现上行力量和下行力量此消彼长的对决态势,下行压力较大,国内生产总值(GDP)同比增速料回落至6.2%左右,但到二季度,随着国内的政策和市场环境均趋于好转,经济增速预计回升至6.3%左右。

中行展望报告称,要密切关注由“猪周期”引起的物价变化,结合经济运行状况,把握好货币信贷政策的节奏和力度;降准有必要和空间,但要把握好度。

报告指出,展望二季度,中国经济面临的外部环境依然趋紧,中美贸易谈判能否达成协议存在变数、全球经济大概率走低、英国脱欧以及地缘政治影响延续,对外贸易大概率将低增长。

“但从国内来看,政策和市场环境均趋于好转。”报告称,加大基础设施补短板、实施更大规模减税降费、解决融资难融资贵等这些政策将在二季度集中实施并开始显效;货币政策松紧适度,市场利率有望进一步下降(前端利率稳定,后端利率走低,利差收窄);新产业、新业态、新产品将继续较快增长,新动能将持续增强。

中行预计中国全年经济增速呈现前低后高走势,GDP增长6.4%左右。

具体而言,从需求侧看,未来将呈现“二升一降”趋势。在个税改革、汽车家电下乡、房地产部分被压制的需求释放等带动下,消费增速将企稳回升;投资增速持续回升,但幅度不会太大;出口短期承压,进口或将改善,经常帐户顺差将继续收窄。

二季度消费、投资和工业增加值同比增速均将上升,预计分别为8.5%左右、7%左右和6%左右。

**出口短期承压**

报告认为出口短期承压,主因外需持续走弱;中美贸易磋商虽取得实质性进展,但谈判结果仍存在不确定性,预计对美出口近期还会出现下降;而且全球贸易摩擦下,产业转移在持续发生。

中行并指出,综合考虑公共财政支出、地方政府专项债、PPP增量、预算内投资安排增量等因素,预测今年基建投资增速在9%左右,将会拉动GDP增长0.6个百分点。建议适当降低基础设施本金比例,提高民间资本参与PPP项目热情。提高养老、生态环保、社会保障等领域的基建投资,但要注意地方政府债务风险的约束。

从通胀看,物价涨幅将有所回升,需密切关注“猪周期”引起的物价变化。据测算,若猪肉价格涨幅达到20%,将拉动CPI上涨0.5个百分点。预计二季度CPI上涨2%左右,较一季度上升0.4个百分点左右。

伴随基建等投资企稳回升,PPI涨幅或有所回升。但考虑到需求回升力度有限,全球经济增速放缓下原油上涨动力减弱,PPI回升幅度不会太大。预计二季度PPI上涨0.8%左右,较一季度回升0.7个百分点左右。

“展望二季度,受益于中美贸易谈判进展顺利、主要经济体加息进程放缓甚至暂停等,中国金融发展面临的外部风险有所降低,货币政策调整的空间加大。”报告指出。

报告并建议,加大公开市场操作力度,保持稳健货币政策的稳定性和连续性;未来要提高公开市场操作的前瞻性、及时性和灵活性,熨平货币市场的过度波动。

目前,13.5%的存款准备金率在全球仍属于较高水平,但考虑到宽货币效应递减,债务偏高依然是中国经济发展面临的长期问题,未来逆周期货币政策调节要把握好度。

此外,还进一步疏通货币政策传导机制。未来利率并轨的关键在于发挥央行政策利率的传导机制,不论是市场利率还是存贷款利率,都要与政策利率建立更紧密的联系。与此同时,打造以DR007作为货币市场基准利率基础上,进一步完善利率走廊调控机制,并从供需两端共同夯实疏通货币政策传导的微观基础。

中国总理李克强周四在博鳌亚洲论坛开幕式上表示,坚持宏观政策取向不变,今年经济不稳定不确定因素增加,不排除会出现一定的波动,但只要全年运行在合理区间,就会保持战略定力。若经济运行有超出预期的变化,中国留有充足的备用工具。(完)

发稿 宿泱韫;审校 张喜良

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