November 1, 2018 / 9:28 AM / 15 days ago

第四季中国经济增长以稳为主 年底资金面可能收紧--上投摩根

路透香港11月1日 - 中国合资基金公司--上投摩根的香港分支周四称,预计今年第四季中国通胀压力将较第三季温和,但受制美联储加息周期,短端政策利率难以下调,第四季国内经济增长以稳爲主,年底资金面相较第三季可能环比收紧。

上投摩根(香港)资深基金经理锺维伦认为,中国央行爲呵护流动性合理宽裕,增加了中长期资金投放,但随着美联储加息,央行宽货币的空间已较为有限,未来货币政策的重点是疏通货币政策传导机制,落实宽信用。

“地方财政政策受制于隐性债务处理方面的软约束,通过专项债融资,稳定年内在建专案投资,明年基建的增量看点仍在中央财政投资项目上。”他说,“第四季减税降费政策的进度值得关注,如期落地将有助于激发民营经济活力。”

对于债市的看法,他说,进入第四季,部分影响债市的负面因素将趋于淡化,但中美第二轮关税落地后,市场对于基建托底稳内需或维持较强预期,且7月政治局会议以来,央行“宽货币”及“宽信用”政策传导的效果逐步显现,预计年内债市以震荡行情爲主。

他表示,“展望至明年,考虑到贸易战滞后影响与地方限制隐性债务扩张下基建发力空间有限,国内经济下行压力重新加大,届时对债券市场的态度可以更积极一些。”

A股市场方面,该行认为,第三季总需求偏弱,在政策逐步发力的情况下,悲观预期得到一定修正。整体而言,目前所处的库存周期位置预示A股盈利增速在下行趋势中。

上投摩根(香港)资深基金经理司徒芳华指出,以往第四季容易发生大的风格转换,但今年经济、政策和市场特征类似2011年和2013年,预计第四季度行业表现会比较均衡。另外,货币政策转向后,第三季整体流动性宽松,第四季后期或会有所变化。

“美联储加息节奏以及欧日央行紧缩预期对央行货币政策将形成掣肘,年底资金面相较第三季可能环比收紧。”她说,“政策变化的时点可能在美联储12月议息会议前后,需要密切关注。”(完)

记者 雷美珍;审校 林高丽

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