January 23, 2018 / 4:20 AM / a month ago

大中华股市强劲回升后估值偏高 今年采取更保守策略--施罗德

路透香港1月23日 - 施罗德投资最新一份大中华股市评论指出,经过2017年的强劲回升之后,市场估值已经偏高,鉴于现阶段风险回报率的利好程度已经降低,该行已对今年采取更保守的投资策略。

施罗德亚洲(日本除外)股票副主管卢伟良在评论中称,今年将继续专注于拥有稳固现金流、股息收益率及资产负债表实力的公司,仍偏好于包括互联网、旅游及教育等消费/服务行业,并看好受惠利率周期触底回升而估值吸引的部分保险股。

她指出,截至2017年11月,按12个月预测市盈率计MSCI中国指数2017年市盈率接近15倍(剔除银行股后为22倍),并较长期历史平均值高1个标准差,风险回报率的吸引力明显降低,个股表现亦出现极端分化及集中。

“按由下而上的角度来看,其中许多股票的估值偏高,市盈率接近或高于我们分析师的合理估值水平。”她说,“展望今年,每股盈利增长或会放缓,而鉴于经济体系中的周期性增长动力或会放缓,我们很难想象复苏范围正在变得更加广泛。”

她认为,中游消费及工业企业将会面临更明显的利润压力,特别是那些缺乏定价能力的企业。原材料价格及融资成本上升将会推动产品价格上升(通胀压力)或导致公司利润部份受损。

不过,鉴于利率周期正触底回升,她仍认为中国部份金融行业(包括保险商)及香港主要银行于今年的盈利增长动力将会改善,同时亦看好部份旅游相关、医疗保健、消费品及服务公司,因随着消费档次持续提升以及受惠于强劲的需求,企业盈利或会继续进一步增长。(完)

记者 雷美珍

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