January 25, 2018 / 9:53 AM / 4 months ago

港股升势过快短期需要调整 惟盈利动力有增无减--上投摩根

路透香港1月25日 - 中国合资基金公司上投摩根的香港分支周四称,香港股市在中短期内升幅过快,相信短期需要调整或进行整固,惟盈利预估仍有上调空间,因此对今年股市表现依然乐观。

上投摩根(香港)资深投资经理兼港股研究总监张启廉在记者会上指出,2018年全球主要股市均迎来“开门红”,当中以恒生国企指数.HSCE和恒生指数.HSI表现最好,预测市盈率处于十年历史均值附近未算过高,惟中短期升势过快,短期有需调整或进行整固。

“个人觉得今日就要发生(调整),调整幅度视乎技术性分析,不过每次调整都是买入机会。”他说。

他认为,受惠于经济的持续改善,港股市场盈利预期明显好转,截至去年底为止,市场对港股的盈利预测较一年前上调超过24%,然而,目前的市场预期盈利尚未反映对2017年四季度宏观经济及企业盈利的乐观预测,预计盈利预测后续将持续上调,并支撑港股上升。

另一方面,预期今年中国国内南下资金(北水)加速流入港股市场,而海外资金亦有加大对中国相关资产配置的需求。

“北水并非如想像中那么疯狂,他们主要以具吸引力的市盈率吸纳一些安全性高的公司。”他并说,”港股尚未到达我们的全年目标。”

他没有给出港股目标,但指”恒生指数在盈利支撑下于33,000点有强力支持”。

**A股春季行情值得期待**

至于A股市场方面,上投摩根(香港)认为,2018年第一季度流动性环境有望环比改善,春季行情值得期待。

该行资深基金经理司徒芳华指出,从基本面来看,制造和消费行业对中国经济影响已经举足轻重,未来趋势向好。其中有一批业绩确定,估值较低的中盘成长公司有望在今年迎来估值修复,估值合理持续增长的龙头公司,仍有估值提升空间。

“2018年的市场环境对股市较爲有利,银行委外、险资和外资都可能增配A股。”她说,”业绩稳定、估值合理的消费品以及高股息品种可能都会有配置资金持续关注。”

行业方面,她较为看好先进制造业(消费电子、半导体、新能源汽车等);有进口替代和全球化扩张能力的传统制造业(工程机械、电力设备等);大衆消费品、医药、传媒和金融等。

该行预期,今年A股市场业绩增速预测大约在10-15%左右,2017年则为15-20%。而估值方面, 目前主板估值进一步上升至17倍,中小创业板相对主板估值维持在2012年初水平,预计2018年整体估值水平难有大幅提升,但结构性上有不少公司业绩确定,估值较低,2017年由于市场风格因素被忽视,2018年有估值修复的空间。

上投摩根(香港)预计,今年中国GDP增速前高后低,全年增速预计在6.7%;CPI平稳回升,全年预计在1.8%左右,而PPI见顶回落,预计在2.3%-2.6%左右。货币政策大概保持稳健中性,如果经济增速出现下滑,可能会出现微调。财政政策方面,PPP审核从严,财政支出预期也不宜过高。(完)

    记者 雷美珍;审校 杨淑祯

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