February 9, 2018 / 5:05 AM / 16 days ago

勿因波动而打乱阵脚 牛市上升空间有限但尚未见顶--百达

路透香港2月9日 - 百达资产管理首席策略师Luca Paolini周五发表评论称,不要因为波动而打乱阵脚,牛市虽然上升空间有限,但尚未接近高位;在今年余下时间,该行看好欧洲和日本市场股票。

美国股市周四再度狂泻,盘中大幅震荡,市场确认进入修正区域,脱离持续近九年的牛市状态。美股大跌拖累亚洲股市周五全面急挫,香港恒生指数.HSI盘初跌逾4%并失守三万点水平,中国A股沪综指.SSEC亦曾跌近6%。

Paolini认为,任何牛市结束前,必先出现信贷息差(credit spread)显着扩大和主要指标转弱。经过近期的抛售后,市场估值只是适度昂贵而情绪指标已经由超买移至接近超卖,但由于经济增长动能见顶,而且更有多迹象显示环球流动性处于紧缩状态,意味着总的来说对股票持中性立场。

他说,“如果市况进一步回调,我们会策略性地趁低吸纳。”

在今年余下时间,百达看好欧洲和日本市场,并看淡美股。由于全球流动性缩紧、加上股市较早前累积大量升幅,该行于1月下旬已经把股票从“增持”下调至“中性”。

Paolini称,虽然美国经济稳健,但市场估计今年企业盈利增长达16%,增幅超乎想像,公司业绩有机会低于市场预测。加上美国加息预期和估值昂贵等因素,因此减持美股。

    而该行看好欧洲股票因爲相对美股处于30年来最大折让,加上该区经济前景改善、实际负利率环境以及银行借贷稳步复苏。看好日本因爲该国经济情况续步改善。

    板块方面,利率上升的因素令该行维持“增持”金融股,因加息将提升银行的利润率;美元持续疲弱以及工业生产增长的预期,有利商品价格,有助带动能源和材料股。公用股则下调至“减持”,因利率上升不利于公用企业把上涨的成本或债务转嫁消费者。

    Paolini称,对债券的看法变得更加谨慎,因昂贵且容易受到货币紧缩影响,过去每当金融市场进入周期的后期阶段,债券率先受压。美元近期弱势仍然是一个难题,技术性因素可能是根本原因,例如企业对冲和中央行银行储备。

    他并指出,市场开始重新评估对英镑的看法,“退欧”将在未来数年继续牵绊着英国经济,但到目前为止尚未造成经济祸害,驱使英镑少量空头回补,而百达已经将欧元和英镑由“减持”上调至“中性”。(完)

    记者 雷美珍;审校 乔艳红

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