December 23, 2019 / 5:03 AM / a month ago

明年G3公债殖利率曲线转陡 看好新兴市场债及美元指数有撑--星展

路透台北12月23日 - 星展银行发布明年第一季投资展望指出,预期G3国家(指美、日及欧)公债殖利率曲线将转趋陡峭,因随着经济成长动能的改善将温和推升长天期利率,而短天期利率则料持稳;并点名BBB/BB评级的债券较具投资价值,及相对看好新兴市场债,预期信贷利差将会收紧。

星展认为,明年G3国家央行将暂停进一步降息,但仍会维持宽松货币政策,主因公债殖利率曲线过度平坦,且利率已处于极低的水准。而部分地区货币政策走向的分歧将持续支撑美元指数。至于日圆会有避险相关需求支撑,需要宽松货币政策才会使日圆表现较为弱势。

“今年全球股市涨幅接近23%。这同时也是美国股市第11年走扬,为有史以来最长的牛市;但同时也是最不受市场青睐的牛市。”星展表示,“因市场对股市能否持续走扬存疑,因此投资人布局股市的比重偏低。”

展望明年,星展认为,若市场维持具有韧性的表现,持有大量现金的投资组合可能会被迫重新投入市场。这就是害怕错过(FOMO,Fear Of Missing Out)的心理。且目前在极低利率和债券殖利率的环境下,投资人别无选择(TINA,There Is No Alternative),只能藉布局股票市场获取较佳的报酬。

星展并称,投资人的股市部位仍偏低(未过度投资的市场),而公债殖利率上扬的环境有利股市在2020年的表现。美国企业获利表现较良好,持续相对看好美国股市。

星展也提到,杠铃式策略在2019年的表现良好,其中看好的新加坡房地产投资信托(REITs)今年上涨22%,而美国科技业则是上涨45%。展望明年,持续偏好以杠铃式策略;同时布局创造收益的资产及受惠于数位化潮流、人口老化及中国中产阶级成长等题材的股票。(完)

记者 詹静宜; 审校 林高丽

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