December 25, 2019 / 4:16 AM / a month ago

明年美元/人民币掉期料区间震荡为主 负掉期点难再现--广发

路透北京12月25日 - 中国全国性股份制银行--广发银行陶然最新撰文认为,由于短期中美利差很难发生实质性改变,预计2020年美元/人民币掉期价格以区间震荡为主,波动区间进一步收窄,价格中枢有所提高,负掉期点的情况很难再出现。

《中国货币市场》杂志微信公众号刊登的该文并指出,贸易摩擦仍将是影响供需的重要因素,如果贸易摩擦再度升级,资本外流压力增大,势必影响掉期价格。

“但考虑到中美长期利差继续扩大的空间不大,如果掉期价格继续上升,过高的对冲成本会抑制外资的需求,所以境外债券投资者对掉期价格向上的推动力会显着低于今年。”文章称。

该文认为,2020年,中国经济依然要在稳增长、调结构和防风险中寻求平衡,货币政策仍然会保持稳健中性、适度偏松,预计2020年货币市场利率会维持窄幅震荡;美国方面,在经济基本面仍然良好,贸易摩擦缓和的情况下,美联储继续大幅降息和宽松的可能性很小。

“由于中国央行和美联储货币政策都存在进退两难的情况,短期中美利差很难发生实质性改变。”文章称。

一方面,国内“稳健的货币政策略偏宽松”主基调下,资金利率上行空间极其有限;另一方面,目前点阵图预计2020年美联储将维持利率不变,但流动性的改善会压缩离岸美元的信用溢价,利率大概率也会有较温和的下行。

因此,从利率平价的角度看,掉期不会有大的趋势性行情,短期的波动更多会受供需影响。(完)

发稿 马蓉;审校 张喜良

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