for-phone-onlyfor-tablet-portrait-upfor-tablet-landscape-upfor-desktop-upfor-wide-desktop-up
深度分析

综述:全球债市跌势并未结束 年中前或许再来一波抛售--路透调查

路透班加罗尔3月26日 - 路透对分析师调查显示,近期金融市场动荡之后,未来三个月可能还会出现一波债市下跌,不过他们并不预计主权债收益率会暴涨。

资料图片:2017年6月,美元纸币。REUTERS/Thomas White

对经济增长改善及通胀上升的预期推动较长期公债收益率和美元近期上扬,打乱了原本普遍预期的股市牛市。

但3月18-25日对逾70位固定收益分析师的调查显示,未来一年主要国家主权债收益率仅会小幅上升,主要因为全球各国央行承诺未来数年维持政策宽松。

美国10年期公债收益率在3月18日曾触及1.7540%,创2020年1月以来最高。预计该收益率一年后料自该高点再上涨约15个基点至1.90%。

这与路透的外汇分析师调查结果一致,外汇分析师称,伴随美债收益率上涨而出现的美元强势未来一年可能逐步消退。

“这只是收益率因为增长前景好转和通胀上升而被暂时推高,但最终可能证明通胀上升是暂时的,”荷兰合作银行的宏观策略负责人Elwin de Groot说。

tmsnrt.rs/2PxiDyB

不过,市场对升息时间的预期远远早于主要央行自己的预期,分析师预计这一矛盾可能引发短期市场波动。

的确,在回答了一个额外问题的45位分析师中,有34人表示,未来三个月债市可能还会出现一波下跌,其中有四人称可能性很高。

当被问及当前通胀预期在全球债市中得到体现的程度时,45位分析师中有24人表示,程度基本合适。15位分析师称太高,六位称太低。

美国10年期通胀保值债券损益平衡通胀率上周升至2014年1月来最高位。

但美联储已承诺维持利率稳定,即使今年通胀率升破联储的2%目标,这是美联储强调就业增长的新政策立场中一个经过计算的赌注。

目前为止,美联储主席鲍威尔对围绕美国公债收益率大涨的担忧置之不理。自1月以来,美债收益率已上涨约80个基点。

被问及美国公债收益率到哪个水准才会让美联储采行收益率曲线控制时,受访者的看法介于2.25-2.50%区间,比周四触及的逾一年高点高出50-75个基点左右。

“不一定是达到特定的水准才会惊动美联储,更可能是任何走势的速度,”安智银行(ING)首席国际分析师James Knightley表示。

“如果收益率反映出经济基本面,美联储会感到满意;但如果他们觉得波动过快过大,这就是可能会促使他们采取行动控制收益率走势的原因。”

tmsnrt.rs/3m3CBO1

尽管最近上涨,但按历史标准衡量主权债收益率仍处于低位,预测区间显示低点不断上移,表明风险更倾向于上档。回答了另一个问题的46位策略师中,有39位同意这一观点。

其他可比的主要国家指标公债收益率今年也追随美债上涨,但幅度更小,预计未来一年只会小幅上涨。

“如果我们对于美债收益率将继续上升的判断准确,很可能将给其他地区的长期收益率带来一定上行压力。但我们认为,其他地区的长期收益率升幅将小于美国,这有几方面的原因,”凯投宏观市场分析师Thomas Mathews称。

“首先,我们认为大部分地区的经济增长前景不如美国。其次,在某些情况下,即使经济复苏,我们认为其他央行将比美国更希望确保长期收益率维持在低位。”(完)

编译 李爽/汪红英/陈宗琦/王灿;审校 郑茵/徐文焰/李婷仪

for-phone-onlyfor-tablet-portrait-upfor-tablet-landscape-upfor-desktop-upfor-wide-desktop-up