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深度分析

一周展望:全球央行年会来临 美联储主席鲍威尔讲话备受关注

路透纽约8月24日 - 投资人下周可望从美国联邦储备委员会(美联储/FED)主席鲍威尔的讲话得到一些线索,一窥美联储带动经济走出疫情步入长期复苏的力度。

资料图片:2019年6月,美国华盛顿,美联储主席鲍威尔召开记者会并讲话。REUTERS/Kevin Lamarque

今年的全球央行年会将由堪萨斯联储主办,以线上方式举行。在周四开幕当天,鲍威尔将发表讲话,讨论美联储的货币政策框架评估。

自2007-2009年金融危机以来,历任美联储主席都利用全球央行年会的主旨演讲来暗示货币政策或经济前景的重要转折;受到疫情影响,今年的年会为近40年来首次不在怀俄明州杰克森霍尔(Jackson Hole)举办。

今年的市场情况发生了最富戏剧性的变化。在美联储购买资产的刺激下,股市已经完全扳回疫情引发的跌幅,目前处于纪录高点附近,同时债券收益率仍接近纪录低点。

“股市走势表明,在经济仍存在很多潜在弱点的情况下,资产价格已经膨胀。我认为,美联储不太可能将此视为政策成功的信号,因此会决定不再采取进一步行动,”Nuveen的首席固定收入策略师Tony Rodriguez说。

一个主要问题是--尤其是在美联储9月份政策会议之前--美联储是否会将通胀目标改为平均通胀目标,后者将使通胀率在加息前高于之前预估的水平。

“我们完全预计,他们将走上平均通胀目标之路,”贝莱德(Blackrock)的美国基本固定收益负责人Bob Miller说。

**‘有理由担忧’**

鉴于全球央行已推出约9万亿(兆)美元刺激措施,投资者一直在加大对通胀的押注。黄金是一种受欢迎的对冲通货膨胀和美元贬值的工具。今年迄今为止,黄金价格已上涨28%,接近历史高点,而美元则跌至两年低点附近。

本月稍早,指标10年期美国公债收益率跌至纪录低点0.504%附近,在美国财政部一波密集的债券供应之后,回升到0.638%。

经过对预期通胀率的调整之后,美债的实质收益率本月跌至纪录低点负1.11%。

Miller说,改为采用平均通胀率指标将“具有重大意义”,因为这将帮助美联储避免欧洲和日本央行所采用的负利率政策。

在全球经济努力摆脱新冠疫情冲击之际,美联储试图在未来几年刺激通胀,以避免陷入螺旋式通缩。

Columbia Threadneedle的全球固定收益副主管Gene Tannuzzo表示,“美联储正确地关切目前为止并不稳定的经济复苏以及我们仍需消化过去五个月的失业的程度。”

平均通胀率目标将允许通胀率在一段时期内上升,以便弥补其低于美联储目标的那些时期。和大多数央行一样,美联储将通胀目标定在2%,但在过去10年的大部分时间里都未能达到这一目标。鉴于利率接近历史最低水平,美联储刺激经济的手段已经不多。

周三公布的美联储7月会议记录显示,将借贷成本维持在低位的一个工具--收益率曲线控制--可能暂时不在讨论之列,但一些人认为,美联储可能会将部分购债转向较长期债券。

Rodriguez表示,投资者还可能会寻找有关线索,看看如果刺激计划在国会未获通过,美联储是否在探索其他方式来支撑经济。

“如果没有刺激计划,也没有额外的失业救助措施,那么美联储肯定会觉得他们需要做的更多,”Rodriguez说。(完)

编译 张明钧/汪红英/李春喜/王兴亚;审校 张荻/孙茉莉/白云/王颖

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