June 15, 2018 / 3:14 AM / 3 months ago

分析:全球两大央行退出刺激措施 借款人未来负担恐加重

路透华盛顿6月14日 - 鉴于全球两大央行正在退出应对多重危机时所采取的经济刺激举措,迄今表现稳健的全球经济复苏将因升息开始札根而面临新的挑战。

资料图片:2015年3月,欧元和美元纸币。REUTERS/Dado Ruvic/Illustration

对美国消费者而言,房屋抵押贷款利率过去数月来的升幅,足以抵销近期减税可望为一般家庭带来的额外资金,这或许会拖累为美国经济复苏持续提供动能的消费者支出。此外,信用卡和汽车贷款利率也在上升。

从全球来看,在资金低廉时期大量举债的新兴市场如今迎来拐点,因为过去被该地区较高回报所吸引的全球资本正转移阵地。

欧洲央行周四表示,将自10月起削减长期以来实施的资产购买计划,并在12月彻底结束。就在一天前,美国联邦储备委员会(美联储/FED)进行了2015年以来的第七次升息,并概述未来稳步升息的计划。美联储并缩减其4万亿(兆)美元债券仓位,为利率带来更多压力。

尽管欧洲央行承诺在逾一年的时间内不会实质上调目标利率,但各界开始感觉到全球央行政策的转变。

自去年夏季以来,30年期抵押贷款利率上升大约0.65个百分点,这意味着25万美元的贷款每月还款额要增加95美元,与减税措施实施后普通家庭实得收入的增加额大致相当。

2018年年初以来整体新增抵押贷款年率减少3%,抵押贷款再融资申请量创10年来最低水平。

自9月份以来,新车销量稳步下滑,轿车和卡车销量从1,890万辆降至5月份的1,730万辆。4月份整体消费信贷增速也降至去年秋季以来最低,增加92亿美元,过去五年平均每月增幅超过140亿美元。

在维持低利率并通过资产购买措施向市场注资数万亿美元后,“现在央行在协同紧缩和退出行动,”国际金融协会(IIF)董事总经理兼首席经济学家Robin Brooks表示。“如果没有(量化宽松措施)作为缓冲,重大危险时刻到来时,长期收益率将升得更高、更快。较长期融资成本的前景存在很大不确定性。”

Brooks说,意大利政局不稳和近期利率上升提醒我们,如果金融条件收紧,欧元区仍可能面临麻烦。而巴西和土耳其等国债务水平上升与1990年代新兴市场灾难时期的情形类似。

欧洲央行总裁德拉吉和美联储主席鲍威尔本周谨慎指出,货币政策仍然对支出和投资构成支撑。芝加哥联储的金融状况指数等指标显示,整体金融条件依然宽松。

但鲍威尔指出,这种政策支持很快将不复存在。考虑到美联储决策者周三提出的前景,可能一年内,美联储短期政策利率就将触及“中性水平”,即不鼓励、也不阻碍经济决策的水平。

“我们知道那一天将到来,只是有点觉得还不是现在,但是...肯定会到来,”鲍威尔称。

前几年美联储起初升息的影响不大,但加上欧洲央行即将采取紧缩行动,到2019年的情况可能就是央行收紧政策增加压力了。

凯投宏观(Capital Economics)分析师在近期一项分析中指出,随着家庭和企业缩减支出,利率可能已经逼近开始打压未来一年经济成长的程度。

在过去央行升息周期中,“实质利率上升最终导致利率敏感型支出下降,其中包括耐久财(耐用品)、住宅投资和库存等...这一次可能也没两样。”

招聘网站Indeed.com高级研究员及经济学家Tara Sinclair称,“至于到哪算是‘太远’美联储没办法确切知道,”尤其是在多数经济学家认同像中性利率这样的关键变量已下滑的情况下。

她并称,薪资增长仍低迷,消费者承受的利率成本上涨,而且物价通胀加剧,意味着美联储的政策“要让人觉得痛苦了”。

动图:央行政策收紧时代到来 tmsnrt.rs/2sXBvsF (完)

编译 许娜/王灿/刘秀红;审校 龚芳/杜明霞/王丽鑫

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