March 11, 2018 / 7:42 AM / in 9 months

一周经济焦点:经济表现为数十年最佳 日欧货币政策却仍要走老路

路透伦敦3月9日 - 虽然全球经济同步扩张正在帮助人们重回职场并推动利率上升,但全球两大重要经济体却有似曾相识的感觉出现。

资料图片:2017年12月,德国法兰克福,欧洲央行大楼外悬挂的欧盟旗帜。REUTERS/Ralph Orlowski

欧洲央行和日本央行正在重复吟唱相似的政策旋律,面对同样的挑战:经济成长形势为数年来最佳,但通胀却无上升迹象,本币汇率居高不下抑制物价上涨。

欧洲央行周四称,如果情况允许,不愿再让已经削减的月度资产购买计划增大速度或规模。

但欧洲央行每个月仍购买价值300亿欧元的资产,手中超过2.5万亿欧元的资产规模仍在不断增加,指标利率仍然处于零水准或负值。

按照欧洲央行自己的指引,假设情况进展良好,购债可能在今年年末某个时点结束,但即便如此,升息也还要等到进入2019年很长一段时间后才有可能。而且情况未必就会进展良好。

照目前预测,到时美国联邦储备委员会(美联储/FED)已然又升息数次,全球重要央行之间的政策前景将变得更加不同步,这些央行所监管的是依靠消费驱动、较为类似的经济体。

日本央行已经完全放弃设定短期利率的做法,目前维持稳定的资产购买规模。资产购买操作在过去近20年的大部分时间里以不同形式一直存在,最近力度大幅增加。

尽管日本经济处于28年以来最长的连续增长时期,但央行总裁黑田东彦周五明确表示,市场谈论退出该计划,还为时尚早。

这些都引发一个疑问:若非现在,应在何时?

看一下2018年初以及差不多最近一年的核心通胀率,作为外部观察人士,不熟悉欧洲央行和日本央行令人震惊的资产购买规模,没有发现其中的任何变化,倒也情有可原。

央行资产负债表图表:tmsnrt.rs/2uI8Qah

欧洲央行的专家预测认为,未来至少三年内通胀率不会接近其目标(即接近但略低于2%),最近路透针对民间部门分析师的调查结果也是一样。

上周路透调查中,受访的分析师多数认为欧元区经济成长势头已经见顶。

欧洲股市最近下跌但距纪录高位不远,似乎也带有一点这种意味。

而这还没有考虑美国总统特朗普加征高额钢铝关税的决定。欧盟在准备可能的报复措施,亚洲出口国也拉响警报。

欧元EUR=本身似乎再次开始行成一个自我刺激的升值反馈回路,这在欧元区经济和欧洲央行政策观察人士来说已屡见不鲜。

外汇交易员认为由于美元下跌,欧元会继续上涨。如果将这部分展望考虑在内,我们就有理由担心,或者至少要想一想,以前是否有过这样的先例。

“我们当然不想唱衰经济成长,但最近的数据似乎显示,成长加速的势头也许很快会趋平,”Peter Vanden Houte在荷兰国际集团(ING)的最新全球展望中写道。

“如我们之前所指出,强势欧元早晚会产生影响。”

与此同时,日圆兑最近下挫的美元JPY=也一路高歌,尽管预期美联储今年会升息数次。

“总之,最近汇率升值又给日本央行推高通胀的努力设置了新的障碍,”凯投宏观(Capital Economics)的资深日本经济分析师Marcel Thieliant称。

“我们认为该央行不会很快收紧政策,分析师的共识也越发倾向于此:路透访问的分析师中超过60%认为日本央行今年将维持政策不变。”(完)

编译 王丽鑫;审校 郑茵

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