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深度分析

汇市一周综述:通胀焦虑蔓延 美元止稳整固

路透5月14日 - 随着各地经济重啓,经济活动大幅增长的时间可能会再持续一年或更长。在此同时,相关的大宗商品价格反弹、供应瓶颈、以及同比基期效应,都令人担心通胀尚未见顶,不论各地央行对此是否能够容忍。

资料图片:2017年6月,美元纸币。REUTERS/Thomas White

美国4月CPI创近12年最大升幅,使投资者高度关注什么样的通胀信号会让美联储改弦更张?

美联储副主席克拉里达表示,他仍预计物价上涨是暂时的,终将证明美联储承诺保持宽松货币政策的“智慧”。联储理事沃勒说,供应瓶颈将得到缓解,经济最终将理顺这种暂时性的不匹配。

持续上涨的大宗商品价格不仅助推中国4月PPI增速跃升至三年半高位,亦引起中国高层的关注。货币政策如何与其它政策配合费思量。

欧洲消费者面临物价上涨,但欧洲央行安之若素,仍将大量提供支持。英国经济近来佳绩频传,后劲颇受看好。

中国4月金融数据全面低于预期,引发未来对经济支持力度的忧虑。不过分析师认爲,中国货币政策依旧有着维持中性稳定的坚固基础,近期没有必要进行大的调整。

展望下周,数据纷呈,中国将发布4月工业生産、社会消费品零售、5月LPR。日本发布第一季GDP和4月CPI。英国欧元区澳洲发布月度就业数据。法国、德国、欧元区、英国、美国皆将发布5月制造业PMI初值。

**关注通胀形势**

上周发布的美国非农就业数据远逊预期,给美元本周弱势开局埋下伏笔,美元一度徘徊于10周低位,交易员押注美联储将保持宽松政策。

然美国周三发布的4月通胀数据意外强劲,CPI升幅甚至创下近12年最大,加剧对通胀压力升温的担忧。这刺激美债收益率升至五周高位,帮美元托底。

虽然美国周四公布的PPI和初请失业金数据强劲,但未能推动美债收益率延续升势 ,一些交易员将之归因于市场已消化一定程度的通胀疑虑。

“未来几个月通胀仍将是市场的一大主题。美联储称这是暂时性因素,但市场会问‘如果最终显示不是暂时的怎么办?’,”大和证券资深策略师Yukio Ishizuki表示。

一些市场人士指出,美债对通胀数据的反应比股市更温和,表明利率专业观察人士并不预期美联储会收紧政策。

尽管就业和通胀数据出现严重预测误差,美联储副主席克拉里达表示,4月就业增长疲软和通胀走强的双重意外并未影响美联储的计划。亚特兰大联储总裁博斯蒂克则表示,可能要到秋季才能弄清楚到底发生了什么。

美联储理事沃勒表示,4月通胀和就业数据出现意外,导致“每个预测的人都惊掉下巴。”沃勒说,这证明美联储需要将政策调整与结果挂鈎,而不是预估,因爲预估可能会大错特错,特别是疫情大流行期间。

**中国宜静不宜动**

中国4月CPI与PPI同比涨幅双双走高,其中CPI同比增速走高至0.9%,但略逊预期。4月PPI涨幅超预期升至三年半高位,但高点仍未至。通胀隐忧下政策面宜静不宜动。

“CPI低于预期,一定程度上反映出市场低估了猪周期下行对整体食品价格所带来的影响。”中海晟融经济学家张一称,PPI的上涨主要是受低基数和大宗商品价格上涨传导到工业企业所致。

他并指出,如果PPI上涨不传导到CPI,那么宏观政策不太可能因此而出现调整,货币政策仍将维维持不松不紧的态势;但此轮PPI上涨极有可能传导到CPI,对于货币政策影响还是有待观察。

美元反弹之下,人民币与中间价同创一周新低,交易员表示,当前人民币双向波动势头日益明显,在无其它事件冲击的情况下,市场交易逻辑仍将围绕美联储货币政策紧缩预期展开;短期汇价预计跟随美指波动,静待年中分红购汇盘出现。

**欧洲冬去春来**

经历数周的封锁之后,欧洲各经济体重新开放的日子临近,增强了人们的信心;德国ZEW景气调查证实前景改善。

欧洲央行执委施纳贝尔称,今年德国的通胀率可能超过3%,但欧洲央行认爲这是短暂的上升,因此不会做出相应政策调整。法国央行总裁维勒鲁瓦德加洛表示,有关欧洲央行应该提早开始回撤特别购债计划的建议“纯属臆测”。

英国公布3月的GDP数据优于预期,且加速升温,帮助英镑持于近期高位1.4美元上方。英国央行首席经济学家霍尔丹称未来一年经济将取得双位数增长,到今年底通胀率可能高于2%的目标。他说:“现在是时候开始拧紧资金阀门了。”

英国央行总裁贝利却认爲,推高通胀的因素可能不会持续。鉴于经济前景改善,英国央行上周开始缩减债券购买计划,这也令英镑受益,投资者仍看涨。

**加密货币涨也马斯克、跌也马斯克**

特斯拉CEO马斯克称,由于担心比特币挖矿对化石燃料的使用,特斯拉已暂停在购车中使用比特币,比特币应声重挫17%,之后续挫至两个月低点,以太币也跟着跳水。反观狗狗币,马斯克说它“大有希望”刺激其价格一度飙升20%。(完)

审校 白云

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