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深度分析

汇市一周综述:美联储新政策下美元看空 日圆聚焦后安倍时代

路透8月28日 - 美联储对政策框架做出里程碑式调整,强调就业并引入平均通胀目标。美联储的新策略既承认了早在新冠大流行爆发前,经济就发生了根本性变化,也提供了联储如何在低增长、低通胀和低利率的世界潮流中实施政策的路线图。

资料图片:2017年6月,美元和日元纸币。REUTERS/Thomas White

不过,计划非常不清晰:美联储改变了货币政策管理方式,但在可能维持低利率多久、或将允许通胀升至多高水平方面未做出明确承诺。事实上,主席鲍威尔表示,美联储的新通胀策略不会由一个明确的数学公式来决定。

中美两国官员通话后,乐观评价第一阶段贸易协议进展。中国商务部在公告中证实,中美双方就加强两国宏观经济政策协调、中美第一阶段经贸协议落实等问题进行了具有建设性的对话。

美国众议院议长佩洛希与白宫幕僚长Mark Meadows周四在几周来首次就针对疫情经济纾困计划进行了通话,但未有任何突破。双方分歧仍很大。

深圳创业板注册制启航,首批18家企业涨幅亮眼。这项重要改革也突现出中国依靠资本市场大力发展直接融资扶持高科技企业的决心。

日本首相安倍晋三健康问题引发关注并揣测后安倍时代的政经走向。安倍周五0800GMT将举行记者会说个明白。

中美军事紧张局势加剧,双方唇枪舌剑愈演愈烈。交易员认为只要不擦枪走火,影响就不大。虽然风险遥远,但不可忽视。

展望下周,数据面有亚洲、欧洲、美国PMI,美国非农就业报告、澳洲GDP、德国和欧元区失业率。重要事件有澳洲央行利率会议、多位美联储官员和欧洲央行官员演讲。

美联储在一年一度的央行会议上宣布,全面调整其在实现就业最大化和稳定物价这两大目标上的策略,旨在全球低通胀、低利率以及低增长状况持续的背景下,让美国恢复充分就业,并将通胀拉回更健康的水平。

联储新政策框架更加侧重于提振就业,降低对过高通胀的担忧。联储引入平均通胀目标,“在一段时间内”容许通胀率超过2%,以中和通胀率低于2%时期的影响,从而为全体劳工、尤其是低收入家庭创造更多就业机会。

“我们修改后的声明反映出我们看重强劲劳动力市场带来的好处,特别是对许多中低收入人群的好处,以及强劲的劳动力市场可以在不引发不受欢迎的通胀上升的情况下持续下去,”美联储主席鲍威尔在解释上述调整的讲话中称。

这一调整表明,目前已经接近零的美联储关键隔夜利率未来几年可能保持在近零水平,因决策者寻求推高通胀。

尽管有了新的目标,但人们仍怀疑美联储是否有能力提高通胀。投资者加大押注美国通胀率将攀升,不过市场人士还是认为通胀率会保持在2%以下。

在鲍威尔讲话后,美元兑日圆和欧元先是大幅下跌,但之后回升,因为美联储通胀立场的转变提振了长期美债收益率反弹至数月高位,指标10年期美债收益率周五在亚洲盘升至6月中旬以来最高水平。

“自从美国联邦公开市场委员会(FOMC)6月会议以来,公债收益率下跌,美元下跌,但我认为现在的情况不同,尤其是在美联储讲话之后。公债收益率上升的可能性更大,”瑞穗证券首席外汇策略师山本雅文表示。

瑞银财富管理投资总监办公室最新观点称,美联储新货币政策不单意味美元的贬值空间加大,重塑美元独特性的概率也下降,欧元将挑战1.20美元关口。

台湾一银行交易员则称,虽然美联储提升对高通胀的容忍度,但以目前在疫情下产生的高失业、低增长情形还不知道要维持多久,预料美元上扬的走势仅是短期效应,反而给了空头加仓的好机会。

纽约OANDA高级市场分析师Edward Moya称:“当其他央行开始撤出刺激措施、开始收紧政策时,美联储将会落后。这种利差对美元不利。为美元带来长期看跌前景。”

**人民币看俏**

8月中旬因为某些原因中美高层未能如期举行评估会议,不过最终中美通话,对第一阶段协议执行情况给与积极定调,成为中美关系的一抹亮色。起码美国大选前中美经贸层面不大可能出现颠覆式的变化,近期人民币看多人气不断累积,大选前或有望展开一轮“补涨”走势。

一中资行交易员对路透称,目前人民币只是升至春节前的水平,当前中国市场利率水平较高,外资对中国债券仍有配置需求,中国经济从疫情中恢复也未完全反应到汇价中。 而鲍威尔讲话后,市场对后续美元看跌的预期更为一致,人民币也有望扩大反弹。

“现在市场争议的焦点不是(人民币)是不是会升值,而是以怎样的形式升值,”他称,“目前看,人民币一天100多点的升值可能会成为常态,如果有负面消息爆出遭遇突然性贬值,也会在消化后再慢慢升回来。”

中金公司固收团队亦表示,美联储不急于加息与中国货币政策形成反差,美元利率曲线趋陡,长期中美利差可能收窄;美元从大方向看还是偏弱,利于人民币稳定或者升值。

**安倍经济学谁来接班?**

日本首相安倍晋三近期多次到医院检查,引发外界猜测这位日本在位时间最长的首相可能会在2021年9月任期结束前辞职。重新审视其标志性经济政策,他被称为“安倍经济学”的非传统政策只成功了一半,在提振实质GDP和通胀方面尚未见到成效。

消息人士周五称,安倍晋三已经决定辞职,以免因自己的健康状况恶化而给政府带来麻烦。消息传出后,日经指数跌幅扩大至2%,日圆兑美元上扬。

前日本央行理事早川英男说,新冠疫情正在推升流入日本经济的资金数量,这或许有助于提振通胀,让多年来超宽松货币政策都没能达成的目标得以实现。

**澳洲利好数据支撑GDP**

澳洲上季度企业投资降幅低于预期,未来支出计划意外保持不变,表明经济衰退可能不像此前预期的那么严重。令人意外的是,澳洲企业似乎对未来抱有信心,对2020/21财年支出计划的最新预估较上次更高。

澳洲第二季国内生产总值(GDP)数据将于下周三公布,届时将确认澳洲出现30年来的首次衰退。(完)

审校 屈桂娟

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