April 16, 2018 / 1:44 AM / 7 days ago

图表新闻:未来一周可能主导全球市场的五大主题

路透伦敦4月13日 - 以下为未来一周可能主导投资者和交易员想法的五大主题,以及与这些主题相关的路透报导:

1/俄罗斯轮盘赌

投资者严阵以待,准备迎接未来一周俄罗斯再现一轮过山车行情,此前俄罗斯市场剧烈波动,因美国出台新制裁而且叙利亚紧张局势加剧。

卢布一度跌至2016年以来未见水平,当周稍晚扳回部分失地,俄罗斯美元主权债券收益率(殖利率)差在周中跃升近50个基点,随后有所回落。

但俄罗斯议员正在起草一份可能禁止进口的美国商品名单,以报复美国的制裁。此外,莫斯科已警告西方国家不要打击叙利亚总统阿萨德。因此,那些把俄罗斯资产作为自己最青睐的超配选择之一的投资者,现在担心局势将恶化,进而导致市场新一轮下跌。

与此同时,外汇期权市场行情显示,卢布的苦日子还在前头。

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图表1 reut.rs/2vmObx0

2/ 美债持仓

中国是否会减少其庞大的美债持仓,这在全球市场始终是个问题,近期中美贸易紧张关系升高,意谓着这个问题在投资人心中更加挥之不去。美国财政部周一公布的最新国际资本流动报告将会提供答案,不过鉴于该数据会落后两个月,因此这个答案并不完整。

中国的确一直在缩减其美债持仓。1月最新数据显示,中国持有价值1.17万亿美元的美债,是美国第一大债权国,但规模已低于8月时的约1.2万亿美元。

更多当前的数据表明,对中国减持美债的担忧或许是多虑了。美联储的一周”托管持仓”数据—美联储代外国央行持有的美国公债,在3月中时飙升至纪录高位,而周四公布的最新数据显示,仅略低于该纪录高位。

自中国约10年前开始大举购入美债以来,托管持仓规模的走势一直与中国的美债持仓增减变化息息相关。

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图表2

中国在削减美国公债持有规模吗?

3/ 4月的阵阵意外之雨

国际货币基金组织(IMF)和世界银行在新的一周将召开春季会议。目前的大环境是,全球经济经过2017年的强劲增长后,已然失去一些动能,外界担心美中贸易争端将使国际经济进一步受损。

近几周来金融市场震荡不安,因特朗普政府与中国相互威胁对数以百亿美元计的商品加征关税。若真课征这些关税,极可能损害全球经济且推高消费者物价。

IMF总裁拉加德2月时表示,全球经济显现出建立在广泛基础上的成长,但整体形势正在发生变化,表现为贸易争端、货币政策正常化和科技变革带来的风险增加。

此外,一些主要经济体的经济增长似乎有些不顺。中国3月以美元计价出口意外较上年同期下降2.7%,为2017年2月以来首降,且工业生产者出厂价格指数(PPI)增幅降至17个月来最低。德国2月出口也意外下降,花旗集团10国集团(G10)经济惊喜指数处在2017年中以来最低水准—值全球央行及财政官员正要聚首之际,这些背景实在不怎么好看。

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图表3 reut.rs/2vkiy7b

4/ 若干预,情况会糟糕?

香港金管局本周最终出手干预,以维持港元联系汇率稳定。港元兑美元一度跌至7.85,触及弱方兑换保证水平,此前港元连续六个月稳步下滑,期间曾有几周贴近弱方兑换保证水平。

香港金管局不得不进行干预,这是其汇率职责的一部分。不过,金管局正在努力取得一种微妙的平衡,既要维护港元汇率,又要确保香港紧绷的抵押贷款市场和开放的经济免受不必要的收紧货币政策的冲击。美国利率与香港银行同业拆息(HIBOR)的利差已经明显扩大。

接下来一周就要看HIBOR将如何上涨,以因应金管局的干预行动。HIBOR必须足够高,才能阻止资本外流并抑制港元被做空。但在中国经济成长放缓,全球贸易保护主义抬头的情况下,HIBOR只有足够低,才能为香港经济提供缓冲。

图表4 reut.rs/2JNQufF

5/放缓的常态

根据汤森路透I/B/E/S数据,标普500成分股企业第一季平均获利料增长18.5%,为七年来最高增幅。不过欧洲企业与之相比将大为逊色,雀巢、联合利华与诺华制药都将于未来一周公布业绩。

本季欧洲企业获利同比料仅增长3.2%,扣除能源业则为成长1.7%。

两者差异在于美国企业正享受着经济强劲以及去年大幅减税的甜头。反观欧洲企业则是必须因应欧元=EUR升值。在贸易加权基础上,欧元已连续四个季度升值。

另一个因素是经济指标开始下滑。采购经理人指数(PMI)已由多年高位滑落,市场开始怀疑欧洲是否已经到顶了。

不论是哪一种情况,投资者都心里有数:本周他们从欧洲股票基金赎回52亿美元,为2016年7月来最大单周外流。

图表5 reut.rs/2ENMTdN

(完)

编译 王丽鑫/戴素萍/张若琪/侯雪苹/陈宗琦;审校 许娜/李爽/张涛/张荻

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