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《KEMP专栏》油价上涨OPEC+却维持产量不变 给市场埋下过热隐患

3月8日 - (本文作者John Kemp为路透市场分析师,以下内容仅代表其个人观点)

资料图片:2019年12月,奥地利维也纳,石油输出国组织(OPEC)总部的机构标识。REUTERS/Leonhard Foeger

路透伦敦3月5日 - 石油输出国组织(OPEC)和其他产油国周四决定将现行产量政策再延长一个月,给市场埋下了过热隐患,有可能加剧未来的市场震荡。

多数分析师和交易商都预期该组织将提高产量,以应对油价上涨和期货市场的逆价差扩大,然而该组织并没有这么做。

但这个决定也并非完全令人意外。这符合OPEC+过去10年的行为习惯,也与再往前10年OPEC的行为习惯一致。

油价下跌时,该组织的决策通常会滞后于市场变化,而在油价上涨时就更是如此。

尽管该组织言辞凿凿地承诺维护市场稳定,但以往的产量决定却透露出,它的目标是在短期内获得尽可能高的价格。

在价格上涨的环境下,OPEC+继续将产量维持在潜力水平以下,以获取高油价带来的额外利润。

以往记录显示OPEC+从未主动增产,以遏制油价快速攀升和逆价差加剧的现象。

增加的石油产量主要来自OPEC+个别成员国未遵守限产规定,以及美国页岩油产量的快速扩张。

OPEC+通常会容忍市场过热,除非美国页岩油生产加速、消费减速,或两者兼而有之,从而导致生产-消费平衡发生改变,偏向于供给过剩。

OPEC+的重点并未放在市场快速紧缩的这些指标上,而是关注“充满变数的市场环境”和“保持警惕和灵活”的必要性上。

OPEC+在声明中称:“随着新冠疫苗的接受和推广,以及主要经济体祭出的进一步刺激措施,近期市场信心已有改善。”

声明敦促所有成员国“继续维持自愿减产,而且这么做已经看到了回报,”暗指更高的油价和收入。

石油价格周期似乎正在重复,OPEC+选择继续限制产量,而不是针对库存下降、价格上涨和逆价差走阔采取应对措施。

上次油价在每桶70美元左右并不断上涨,市场出现类似的逆价差是在2019年5月,再上一次是在2018年4月。OPEC+的主要决策者在这两次都做出了类似表述。(tmsnrt.rs/3kLLhYD)

**这次会有不同吗?**

OPEC+似乎认为这一次会有所不同,因为页岩油生产商受到了重创,在过去五年经历了两次价格暴跌后,再也没有财力大规模增产。

OPEC+似乎是在赌页岩油生产商至少在几个月内仍将保持观望,这让该组织有更多的空间享受更长时间的油价上涨,而不会引发价格再次暴跌。

然而,至关重要的是,在德州遭遇极端严寒天气之前,活跃钻机数量的增长呈现出与前两次价格暴跌后相似的增长轨迹。

对于美国页岩油公司来说,这一次可能有所不同,在油价上涨之际它们限制产量。对于OPEC+来说,情况也可能有所不同,在市场过热之前将增加额外的原油供应。

但是页岩油公司和OPEC+的行为都已根深蒂固,对正在重复的周期反着来是不明智的。(完)

编译 李春喜/孙茉莉/王兴亚;审校 徐文焰/张荻/张若琪

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