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深度分析

分析:股市红灯闪烁 被刺激措施吹起来的泡沫有破裂危险

路透伦敦9月9日 - 股票估值高得离谱,加上有迹象显示充斥金融市场的廉价资金可能正在退潮,这些都表明不断创下纪录新高的股市即将减速。

资料图片:2021年5月,英国伦敦,伦敦金融城的摩天大楼。REUTERS/Henry Nicholls

包括美国银行、摩根士丹利、花旗和瑞士信贷在内的银行本周建议客户减少股票曝险。一些银行预测股价即将大跌。

摩根士丹利对于美国股票以及对利率上升非常敏感的高增长市场领域持谨慎态度,考虑到9月是股票通常表现不佳的月份,情况就更加如此。

咨询公司BCA Research周四指出,股票风险溢价自2002年以来首次变成负值,可能是另一个警告信号。股票风险溢价是投资者持有股票较持有无风险政府债券可获得的额外回报。

本周已经出现了紧张的迹象,MSCI明晟全球市场指数已较周二的纪录高位下跌了1%。

该指数较2020年3月低点几乎已翻了一番,当时疫情引发了资产抛售。这些涨幅得益于各国央行以及政府推出的大规模刺激措施,而且经济增长和企业获利的恢复速度快于预期。

正如美国和中国的数据所显示的那样,当前经济复苏势头可能在减退,与此同时通胀率上升可能导致债券收益率承压,并且决策者开始撤出疫情时期的刺激措施。

周四欧洲央行朝着缩减购债规模迈出了一小步,此前澳洲央行周二决定坚持其缩减计划。

花旗银行全球市场策略师Matt King表示,他最担心的是公共和民间部门信贷流动即将转为负值,这对尽享廉价资金浪潮的市场而言是个重要时刻。

他说:“通常需要一个积极的变量(差异)来维持市场涨势--而目前信贷和疫情的短期前景似乎都极为负面。”

花旗全球信贷流动数据:

tmsnrt.rs/3tySlvZ

美国股票的期权买权卖权比率表明,投资者比2021年的任何时候都更加悲观。

tmsnrt.rs/3z5fw2k

其他人不同意市场即将出现调整,称对价格见顶的担忧过头。

他们指出,推动这波涨势的力量--低收益率和现金充裕的投资者--仍完好无损。散户也在大量投入现金。摩根大通估计,今年迄今创纪录的近 7,000亿美元的股票基金资金流由散户投资者主导。

至于市场抛售的风险,巴克莱分析师将2013年“缩减恐慌”时的市场暴跌归因于美联储沟通不畅,并表示政策制定者此后已经改进了他们传达政策转变的方式。

他们指出,当时到政策收紧真正开始时,市场已经稳定下来。(完)

编译 汪红英/李爽/刘秀红;审校 郑茵/艾茂林/戴素萍

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