for-phone-onlyfor-tablet-portrait-upfor-tablet-landscape-upfor-desktop-upfor-wide-desktop-up
深度分析

焦点:部分全球最大投资机构认为公债市场还有进一步抛售的空间

路透伦敦3月10日 - 全球一些最大的投资机构正在大幅削减对政府公债的敞口,因为他们预计,公债的抛售才刚刚开始,且如果借贷成本不会过快上升,大多数央行将不会干预。

资料图片:2017年4月,美元、欧元和英镑纸币。REUTERS/Dado Ruvic

美国和欧洲公债创下自2013年以来最糟糕的年初表现,投资者抛售政府公债,因他们预计1.9万亿美元美国财政刺激计划将推动经济复苏,并加剧全球通胀。

这种走势发生的速度令基金经理们感到震惊--即使是那些已经开始为收益率上扬布仓的基金经理也是如此。美国10年期公债收益率今年迄今已上涨64个基点,至1.5%,推动其他地方的借贷成本也上升。

美国联邦储备委员会(美联储/FED)主席鲍威尔似乎并不担心,他可能将收益率上升视为经济复苏的迹象。他承诺将保持低利率,并可能认为任何即将出现的通胀都将是暂时的。

摩根大通资产管理国际首席投资官Iain Stealey表示:“如果公债收益率是在(经济)增长率显著增强的情况下继续走高,各国央行将可以接受。”该公司管理的资产规模达2.3万亿美元。

Stealey预计,到年底,10年期美国公债收益率将高达2%,并表示,除非涨势失控或股市崩盘,否则美联储不太可能对借贷成本进一步上升30-50个基点进行干预。

大多数投资者认为2%是一个上限,强调上涨的速度很重要。市场认为,如果收益率涨势失控,欧洲央行最有可能进行干预,而澳大利亚央行已经这么做了。

其他大型投资机构也削减了政府公债敞口,贝莱德减持了美国公债。

联博欧洲固定收益业务联席主管John Taylor预计,10年期美国公债收益率将在2021年底达到2%。摩根大通的Stealey预计,英国10年期公债收益率将突破1%,这意味着英债收益率将从当前水平进一步上升28个基点,而德国公债收益率将跑输。

将于周四召开会议的欧洲央行对收益率上升感到担忧。

投资者预计,如果德国公债收益率从目前的负0.30%升至接近0%,欧洲央行将进行大规模干预。

此轮公债收益率上升与2013年的债市“恐慌”类似,引发了人们怀疑长达数十年的公债牛市是否到了该结束的时候。

也许不会。

债券巨头品浩(PIMCO)高级基金经理Marc Seidner周一在一篇博文中写道,通胀上升速度不会像市场预期的那样快,因此,长期收益率可能会保持在最近的区间内。

而较高的美国公债收益率可能会吸引投资者重返美债,因为欧洲和日本大部分地区的公债收益率为负值。

不过,其他人表示,这轮债券抛售不是短暂的。

“牛市已经结束,”联博的Taylor表示,他认为收益率“可能会陷于”相对较高的水平,因为通胀(至少在美国)将会上升。

编译 高思佳;审校 母红

for-phone-onlyfor-tablet-portrait-upfor-tablet-landscape-upfor-desktop-upfor-wide-desktop-up