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深度分析

热点聚焦:黄金市场绝处逢生 银行业者喜获意外之财

路透伦敦9月21日 - 随着投资者纷纷涌入因新冠病毒危机而破裂的黄金市场,银行业者从黄金交易中获利丰厚。

资料图片:2017年6月,新加坡,贵金属公司Degussa展示的金条。REUTERS/Edgar Su

银行顾问公司Coalition对路透表示,全球前50大投资银行今年的贵金属获利可望成长一倍至约25亿美元,其中多数来自黄金。

“去年的获利是12亿美元,今年到现在已经超过这个数字了,”Coalition研究主管Amrit Shahani表示。

对交易黄金的银行业者来说,这笔丰厚的报酬标志着时来运转。3月时,全球新冠疫情冲击金条的供应,造成一些银行必须在交易帐上注销掉数以亿计的美元。

这种供应中断情况为当前的意外之财播下了种子。

受亏损冲击,许多大银行降低了他们在最大期金市场--纽约商品期货交易所(COMEX)CME.O的交易限制,造成了流动性匮乏,使得COMEX期金价格高出伦敦和其他地方的期金价格。其中伦敦是实货黄金的交易中心。

价差给银行创造了一个赚钱机会,这些银行有条件去美国以外地区购买黄金,然后在纽约进行交割,从中赚取差价。尤其是在疫情期间,投资者需求将金价推升至每盎司约2,000美元的纪录高位的时候。

大型银行减少交易也将远月期金价格推升至远高于近月期金的水平,对于那些持有期金的人来说,这是个机会,他们可以出售远期黄金,赚到的钱足以覆盖这期间产生的储存和资金成本。

13位来自银行、经纪商和基金公司的消息人士对路透表示,各种事件汇集在一起,使得COMEX的交易获利猛增。

“这是在白送钱,”交易黄金的最大银行之一的一位高管说。

黄金热

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业内人士表示,即使是那些减少了在Comex交易活动的银行,也比以前赚到了更多的钱。这些业内人士都没有被授权向媒体发表言论。

“这是一半仓位带来双倍获利,”第二位银行人士称。

消息人士称,在Comex几乎没有或没有业务的银行、一些对冲基金和资产管理公司加大了活动。运营Comex的芝商所(CME Group)的数据也显示了这一点。

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芝商所几乎不提供个别参与者在其市场的活动数据,但现有数据显示,包括高盛GS.N、摩根士丹利MS.N和花旗C.N在内的银行近几个月来加大了在该交易所注册金库里的黄金交易,他们要么交付黄金,要么接收可在远期出售的金条。

富国银行WFC.N、法国巴黎银行BNPP.PA、加拿大皇家银行RY.TO和巴克莱BARC.L等银行也根据期货合约进行黄金交割或接收交割的黄金,而这些银行在之前很长一段时间内几乎没有交易活动。

获利维持高位,不仅是纽约商品期货交易所(COMEX),还有期货交易所以外的交易、融资和黄金存储业务都是这样,因此一些银行在聘雇人手。

四位消息人士透露,德意志银行DBKGn.DE将在其最近重建的贵金属团队增加第三个人。

据消息人士和领英档案,花旗、美国银行BAC.N、法国外贸银行(Natixis)CNAT.PA和澳洲西太平洋银行WBC.AX今年也在增聘贵金属行业人手。

上述银行不予置评,或未回复置评要求。

“我们看到今年贵金属市场强劲增长,新客户和原有客户用我们的产品来应对当今全球经济的不确定性,”芝商所(CME Group)金属部门负责人Young-Jin Chang表示。

**兑现和套利机会**

在遭到疫情冲击之前,汇丰HSBA.L和摩根大通JPM.N等主导黄金交易的银行会在伦敦市场买入黄金,并在COMEX出售黄金期货来对冲价格波动风险。

这让他们在两个市场都创造出流动性,但要基于一种假设,即如果有需要,黄金可以被迅速运至纽约,而且两边市场价格将保持紧密关联。

这些假设在3月被打破,当时新冠疫情切断了黄金运输通道。伦敦和纽约市场的联系中断,价格出现巨大差异,两边的市场活动均出现下滑。

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期货价格开始偏离伦敦市场水平,有时会低一些,但通常每盎司要高出20美元或以上,比亚洲国家的金价也要高。

随着目前运输通道重新开放,以及黄金溢价超出了制造与运输金条的成本,据CME数据显示,3月以来已有超过700吨黄金运至纽约,按当前价格计算约值450亿美元。银行业人士称,今年制造和运输金条的成本介于每盎司0.5-10美元。

在这之前,交易所登记的金库持有不到300吨黄金。

流入美国的黄金已开始减少,但另一个赚钱的机会也出现在一种被称为展期的交易中,即每隔几个月,期货投资者必须将到期合约展期至较晚到期的合约。

芝加哥商业交易所(CME)和路孚特的数据显示,将2020年2月合约展期为4月合约的成本约为每盎司6美元,相当于40万份100盎司合约的总交易成本约为2.4亿美元。

当伦敦-期货的联系破裂,银行不愿无限制地出售时,金价上涨。将6月合约展期为8月合约的成本平均约为每盎司15美元。将8月合约展期为12月合约的成本为每盎司25美元,即40万份合约的展期成本总计10亿美元。

这对卖方来说是件好事,但对期货买家来说,这个市场代价高昂。

“没有免费的午餐,”美国一家大型银行的消息人士称,“总有人会在这个过程中赔钱...那些(持有多仓的)人每次都要付钱给那些站在另一边的人。”(完)

编译/审校 戴素萍/白云/汪红英/李爽/徐文焰/杜明霞/王灿/李婷仪/张荻

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