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中国财经

图表新闻:中国3月地方债发行月增逾七倍 全年压力不减4月或迎首个高峰

路透北京4月1日 - 一年一度的全国人大和政协“两会”结束后,中国3月地方债发行大幅放量,全月发行规模超4,700亿元人民币,环比增逾七倍,并创去年9月以来新高。今年“提前批”地方债缺席,新增专项债则仅比去年少约千亿,预计二季度开始地方债发行将进入井喷期,4月或迎来首个高峰。

3月资金面延续2月相对宽松的状态,地方债发行的增加未构成明显扰动。据路透计算,3月平均发行利率3.44%,较上月略下行1个基点(bp),不过较发行规模相当的1月份则上行7个bp;平均发行倍数则较上月升9.09,较1月小升1.79。

财政部在今年中央和地方预算报告中称,今年安排地方政府新增专项债券3.65万亿元,比去年(3.75万亿)少约1,000亿元。

2020年11月财政部曾发布意见指出,要不断提升地方债发行市场化水平,杜绝行政干预和窗口指导,并促进地方债发行利率合理反映地区差异和项目差异。该意见自2021年1月1日起实施。

去年是中国地方债发行以来最忙碌的一年,全年发行规模达到创纪录的6.44万亿元。当年亦由于抗击新冠肺炎疫情的原因,中国财政政策大幅发力,赤字率设定在3.6%以上,首度突破3%,同时债务规模的急剧膨胀也导致债务率接近警戒区间下限。

1、3月地方债平均发行利率和倍数

3月发行利率和期限均相对平稳,发行倍数则上行较多,主要原因可能在于今年地方债启动时间较晚,配置力量集中释放。

2、3月发行规模4,770.5052亿元,4月或迎来高峰

3月发行规模已经超过去年10月水平,且上周新增地方债已正式发行。据华创证券固收团队报告认为,考虑一般和专项债在内,2021年新增地方债发行规模预计在4.62万亿附近,较2020年供给压力相仿。

广发证券研报亦指出,参考2018-2020年,上半年均有1-2个月地方债发行量较大。自3月25日湖北开始发行新增地方债,后续地方债新增限额可能陆续开始发行,4月迎来地方债供给高峰的概率较大。

3、3月主要发行期限是10年以内,仅含少量超长期

3月10年及以内期限发行规模共计4,703.0552亿元,占当月总规模的98.6%。

4.截至3月,辽宁、江苏和四川三省发行规模占据前三

5、2020年全年山东发债规模第一,江苏、广东分列二、三

去年山东省地方债发行规模4,500.2亿元,录得第一的位置;江苏、广东分列二、三名。

6、2020年青海地方债发行规模占GDP比例最高,广东最低

根据对各地方统计局公布的2020年GDP规模的梳理,经路透计算,2020年地方债发行规模占GDP比例最高的是青海省,为17%;占比最低的是广东省,仅为3.7%。

数据显示,广东GDP超过11万亿元,稳居第一;江苏GDP突破10万亿元,位居第二;山东位居第三。

受新冠肺炎疫情的影响,中国2020年首次放弃了设定年度GDP增长的量化目标,同时大幅调升预算赤字率至3.6%以上,并安排1万亿抗疫特别国债。不过在今年十三届全国人大四次会议上,再次设定了经济增速的具体目标,将国内生产总值增长目标设为6%以上,赤字率按3.2%左右安排,居民消费价格涨幅3%左右。(完)

审校 张喜良

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