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中国财经

图表新闻:中国1月地方债定位差异化初显 逾两成中标利率上浮超25bp

路透北京2月1日 - 中国开年首月地方债共计发行3,623.3574亿元人民币,由于财政部至今仍未下达提前批次,故1月所发类型均为再融资。当月发行节奏相对清淡,不过值得注意的是,发行结果差异化初显,多只债券定位高于以往常规25个基点(bp)的上浮幅度,其中大连专项债上浮达50个bp,内蒙古一般和专项债均为35bp,辽宁和青海亦有券种上浮39和35个bp。

据路透统计,1月有九只地方债中标利率上浮幅度大于25bp,规模共计745.19亿元,占当月总规模的近21%。

2020年11月财政部曾发布意见称,要不断提升地方债发行市场化水平,杜绝行政干预和窗口指导,并促进地方债发行利率合理反映地区差异和项目差异。该意见自2021年1月1日起实施。

去年是中国地方债发行以来最忙碌的一年,全年发行规模达到创纪录的6.44万亿元。当年亦由于抗击新冠肺炎疫情的原因,中国财政政策大幅发力,赤字率设定在3.6%以上,首度突破3%,同时债务规模的急剧膨胀也导致债务率接近警戒区间下限。

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1、1月地方债平均发行利率环比降9bp,发行倍数上升

据路透计算,2021年1月地方债平均发行利率3.37%,较上月下行9个bp(基点);平均发行期限8年,持平上月;平均投标倍数21.58倍,较上月升4.84。不过由于仅部分省份在1月开始发行地方债,所以当月各发行指标参考意义稍弱。

2、1月发行规模环比略升

由于去年财政部要求新增专项债需在当年10月底完成,所以年末两个月地方债发行规模均明显减少。今年1月发行规模达到3,623.3574亿元,较去年11月和12月回升,其中一般债 2,127.5804亿元,专项债1,495.7770亿元。

3、首月发行期限种类有限

1月发行期限中,仅包含3-10年,当月平均发行期限持平上月。

4、2020年全年山东发债规模第一,江苏、广东分列二、三

去年山东省地方债发行规模4,500.2亿元,录得第一的位置;江苏、广东分列二、三名。

5、2020年青海地方债发行规模占GDP比例最高,广东最低

根据对各地方统计局公布的2020年GDP规模的梳理,经路透计算,2020年地方债发行规模占GDP比例最高的是青海省,为17%;占比最低的是广东省,仅为3.7%。

数据显示,广东GDP超过11万亿元,稳居第一;江苏GDP突破10万亿元,位居第二;山东位居第三。

面对内外交困、经济下行压力只增不减的现实,中国2020年首次放弃了设定年度GDP增长的量化目标,同时大幅调升预算赤字率至3.6%以上,并安排1万亿抗疫特别国债。

路透援引政策消息人士报导,中国2021年将可能不设经济增长目标,为连续第二年这么做,因担心设立目标可能鼓励各省增加债务。尽管去年疫情肆虐,中国经济仍增长了2.3%。据路透调查访问的分析师预估,今年中国经济将有望大幅反弹8.4%,受政府积极应对疫情和全球复苏提振。(完)

审校 张喜良

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