July 23, 2018 / 6:33 AM / 3 months ago

图表新闻:欧洲央行本周会议上有待回答的五个问题

路透伦敦7月23日 - 本周欧洲央行开会,投资者将会寻找更多细节,以了解央行结束危机时期刺激政策的计划。

欧洲央行6月出人意料地概述了这一计划:9月之后将逐步减少月度购债,到年底时便可结束2.6万亿(兆)欧元(3.0万亿美元)的购债计划,利率将在一段时期内维持低点。

不过,还是有一些问题没有回答。以下是一些投资者希望在周四会议上能够得到解答的问题。

1/欧洲央行是否会调整政策指引?

无疑,这是欧洲央行澄清一些问题的机会,不过,尽管有关量化宽松政策的指引会得到强化,但利率方面的指引估计不会得到明确。

不过,欧洲央行总裁德拉吉可能会被询问,央行表示利率“至少到2019年夏季季末”都将保持稳定,究竟是何含义。

这引发了对欧洲央行自2011年以来首次加息时间的争论。路透本月报导称,一些决策者认为最早可能在2019年7月加息,而其他人则认为秋季之前没有可能。

货币市场目前的走势反映,市场预测欧洲央行到2019年10月可能将目前在负0.4%的存款利率上调10个基点。

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2/ 欧洲央行如何进行到期债券的再投资?

随着资产购买计划接近尾声,欧洲央行在量宽计划下所购债券的再投资成为市场的重要驱动因素。

从现在到2019年5月,预计每月债券平均赎回额约为150亿欧元(170亿美元)--与2018年第四季度的净资产购买额基本相当。

欧洲央行曾表示,将在市场中将到期债券再投资,但如何再投资是个问题。

一种理论显示,欧洲央行可能会购买更多长期债券,从而在量化宽松措施结束后将借款成本维持在低位,并限制庞大债券组合的自然老化。

另一个问题是,债券再投资是否会在整个欧元区广泛进行--考虑到德国和荷兰的供应限制,这样做可以带来一定的灵活性。

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3/ 贸易争端不断升级对欧洲央行意味着什么?

随着美国及其贸易合作伙伴国的贸易紧张局势升级,欧洲央行可能会发现自己夹在中间左右两难。

才刚刚宣布刺激计划即将结束的欧洲央行可能面临一场冲击,贸易冲突会令出口依赖型经济承压,并拉低经济增长和通胀预期。

欧盟执委会本月将欧元区2018年经济成长预估从2.3%下调至2.1%,原因中提到了贸易紧张局势加剧的威胁。

“出口放缓以及因此带来的经济成长放慢,会将经济增速拖慢至更接近1%的水准...但更为重要的是,将会令通胀承压,”美银美林欧洲信贷策略主管Barnaby Martin称。

“对欧洲央行来说棘手的是,在削减QE之后,他们可能意识到通胀没了。”

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4/但是增长指标企稳能否让欧洲央行感到宽慰?

近期的指标显示,欧元区经济在年初势头放缓后正在企稳。

6月商业增长加速,年通胀率为2%,处于欧洲央行目标附近。

对于欧洲央行的计划来说,这种背景令人安心。

路透调查访问的69名分析师中,有51名称有相信欧洲央行升息时尚未出现下一次经济下滑,比例超过70%。有18人对此没有信心。

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5/随着希腊接近退出救助,欧洲央行是如何看待希腊的?

德拉吉可能会被追问近期在欧洲议会有关希腊的言论。希腊将在8月退出第三轮国际救助。

德拉吉称,如果希腊获得债务减免,该国将可参与量化宽松计划,但在希腊处于救助后受监督的情况下,无法保证获得此类减免。他还称,欧洲央行将会就希腊的情况,自行做出债务可持续性分析(DSA)。

分析师称,只有在欧洲央行依然考虑购买希腊债券的情况下,德拉吉进行债务可持续性分析才有意义,这表明欧洲央行可能会在条件成熟时进行此事。

不过,可能要等到希腊落实6月与欧盟债权人达成的旨在缓解其债务情况的改革之后,才会进行债务可持续性分析。该问题可能会在周四被提出来。

reut.rs/2LcDPHg(完)

编译 郑茵/王灿/刘秀红/王丽鑫/侯雪苹;审校 李爽/王琛/杜明霞/王颖/张明钧

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