July 29, 2019 / 5:50 AM / a month ago

图表新闻:真有那么糟? 现在PK以往降息周期前经济情况

路透华盛顿7月29日 - 受到全球经济放缓惊动,各界普遍预期美国联邦储备委员会(FED/美联储)将在周三启动1995年以来的第五次降息行动。而这一次,是在诸多迹象显示美国经济运行强劲的背景之下。

资料图片:2015年9月,美国华盛顿,美联储总部大楼。REUTERS/Kevin Lamarque

美联储官员已明确表示,他们认为美国就业市场看来相当稳健。有人曾指出,美联储这次可能只会降息一次。

进行一次所谓的防御性降息可能就足以降低衰退风险;由于特朗普政府展开对华贸易战,同时欧洲、亚洲及拉美等地经济放缓,经济衰退的风险已然升高。

相比1995、1998、2000及2007年开始的降息行动之前的情况,美国近期经济数据表现怎么样呢?

**通胀疲弱**

美国5月消费者物价同比上涨1.5%,也是经济大衰退在2009年6月结束以来的平均增幅。美联储的通胀目标是2%,物价上涨疲弱已成为美国这段史上最长经济扩张期的一个关键特点。通胀压力在1995、1998和2007年都比现在要高。

低通胀对于美联储的考量有两方面影响。

一方面,这或许给予美联储调整的空间,可以在刺激经济成长的同时不必担心通胀超出目标。而另一方面,一些决策者担心持续疲弱的通胀可能表明联储在计算利率多高才能维持物价目标时有误。这可能意谓着他们在2015-2018年之间升息过头了。

**制造业困境**

在全球放缓压力下已经表现不支的主要行业,是占美国经济比重约10%的制造业。

近期的放缓与1995和1998年降息周期开启之前的走势相似。1995年时,美国经济似乎全线放缓,1998年,全球经济受累于亚洲金融危机,同时俄罗斯也发生了新的金融危机。在这两次降息周期过后,美国并未陷入衰退,直到2001年才衰退。

**劳动力市场强劲**

很多经济学家关注每周初请失业金人数报告,寻找是否有美国经济陷入衰退的早期迹象。但是和其他劳动力市场指标一样,美国申领失业金人数目前尚未闪烁红灯,而且在近代降息周期前夕也没有出现过,只在1995年降息之前有过大幅上升。

**股市繁荣**

在1998、2000和2007年开始降息周期前,标普500指数都大幅下跌。后两次降息周期出现经济衰退。最近,股市仍然一片繁荣,很像1995年降息之前的情况。

**扩张前景**

即便从就业市场、工厂出货和利率差等所谓的一系列领先指标来看,美国经济并未显示临近经济衰退的太多迹象。

2007年降息前,世界大型企业研究会(Conference Board)的前景指数下跌,之后不久美国即滑入深度衰退。

(完)

编译 张明钧/戴素萍/刘秀红/李爽 审校 王颖/郑茵/汪红英/王兴亚

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