May 13, 2019 / 3:18 AM / 4 months ago

图表新闻:未来一周可能主导全球市场的五大主题

路透5月10日 - 以下为未来一周可能主导投资者和交易员想法的五大主题,以及与这些主题相关的路透报导:

1/关注收益率曲线

穆迪本周警告称,贸易战可能导致美国经济明年陷入衰退。美国总统特朗普决定提高中国输美商品关税,可能使衰退风险更加接近。至少债市似乎是这样认为--美国三个月期国库券收益率即将超过10年期公债收益率。

持续的收益率曲线倒挂将被视为明确的衰退信号;在经济正常增长的情况下,长期利率应高于短期利率。

但之前至少有一次,收益率曲线倒挂是虚惊一场。有人认为这次也是如此,因为美联储大量购债抑制了较长期收益率。短期债券的大量发行可能推动了收益率曲线趋平。

这就提出了另一个问题。考虑到2019年美国公债净发行量将超过1万亿美元,政府是否会难以找到公债买家?近期一些债券标售需求低迷,引发了对中国是否在减少美债购买量的疑问--因贸易争端升级。贸易紧张关系将使该问题持续存在。

2/中美贸易谈判

工业生产、零售销售、房价:未来几天一连串数据出炉,理应让投资人对中国经济在美国10%关税和中国当局刺激政策下的进展有些概念。

风起云涌,赌注大大升高。周五时,美国把对中国2,000亿美元输美商品的关税调高至25%,特朗普发推文威胁还有更多动作。北京则警告将采取反制措施,不过并没说明如何反制。

中美双方仍在继续谈判以试图结束打了10个月的贸易战;中国继续谈判的决定则让市场振作起来。另一个因素是中国央行向市场保证央行货币政策工具箱丰富,有能力应对各种外部不确定性。疲弱的经济数据可能只会强化这样的决心。

3/油价走势难捉摸

全球经济似乎在减速,但布兰特原油期货仍维持在每桶70美元上方,今年上涨达30%。巴克莱预估未来一年该期货将升至每桶74-75美元。

短线也是如此,油价看来有良好支撑。而在需求面,4月中国原油进口触及纪录高位,原因可能是经济刺激举措开始发挥效果。而且俄罗斯输油管污染的问题,以及美国制裁导致委内瑞拉与伊朗出货减少,也令供应下滑。

委内瑞拉出口量自1月起锐减40%,伊朗出口量则是腰斩过半,至100万桶/日或更少。5月这两国的出口料将进一步下滑。

上述问题都没有办法很快获得解决。例如伊朗威胁将违反2015年签署的核协议,藉此对美国制裁进行报复。制裁举措没有将委内瑞拉总统马杜罗(Nicolas Maduro)赶下台,不过可能导致5月石油出口进一步下降,此前美国企业完成现有合约的最后期限4月28日已截止。

4/提高关税尚未导致物价大涨

最近数月几乎没有哪个美国经济数据像零售销售这样震荡。12月核心零售销售将近20年以来最大降幅--而1月又创下了几乎同样大的升幅。对汽车等大件商品的需求推动3月总体零售销售创下18个月以来最大增幅。

受强劲的就业市场支持,消费者支出仍具弹性,成为第一季美国经济的重要支柱。因此4月数据将表明这种消费意愿能否持续到第二季。

路透预估表明4月零售销售将自11月以来首次出现连续上涨。整体零售销售料较前月增长0.2%。

特朗普前几天刚刚宣布将价值2,000亿美元中国输美商品的关税提高至25%,但现在还看不到美中贸易战带来的明显影响。消费者可能要到第三季才会开始对物价大涨做出反应。

5/意大利忧虑卷土重来

现在似乎又有理由担心意大利的局势了。该国身为欧元区第三大经济体--也是负债最多的成员国之一。

一位副部级官员因贪腐丑闻而下台,令执政联盟内部陷入紧张。在贝莱德(Blackrock) (BLK.N)放弃拯救Carige银行的计划后,意大利政府恐怕不得不自己出手纾困。最终,欧盟执委会警告该国财政可能更为恶化。双方之间又一次对峙局面呼之欲出。

针对赤字目标的讨论会有什么样的发展,在5月16日欧元集团财长会议上可能变得清晰。

若有妥协迹象,将令意大利债市松一口气,意大利债券收益率已创下三个月内最大周线涨幅,上升超过10个基点。与之行成对比的是同为欧元区二线成员国的西班牙和葡萄牙--西班牙10年期公债收益率处于两年半低谷,葡萄牙公债收益率已创纪录低位。

意大利公债收益率在最新这轮债市抛售中上涨至2.7%,比起一年前曾达到的3.4%尚有差距。然而却唤起这种似曾相识感觉,原因究竟何在呢?

(完)

编译 王灿/戴素萍/陈宗琦/汪红英/李婷仪 审校 张荻/张若琪/李爽/徐文焰/郑茵

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