September 6, 2018 / 8:59 AM / 2 months ago

图表新闻:印尼经济体质已改善 为何仍是亚洲最脆弱市场?

路透新加坡9月6日 - 尽管拥有稳健的经济增长、低通胀率、积极作为的央行,但印尼再度面临2013年新兴市场大跌时的难堪处境--灾情最惨的亚洲市场。

五年前,受到美国政策收紧威胁的“削减恐慌(taper tantrum)”冲击,印尼连同印度、巴西、土耳其及南非被称为“脆弱五国”。而这次土耳其、南非、加上阿根廷的市场崩跌,再度拖累了印尼。

印尼当前脆弱局面,源自好几项新旧因素。长期以来,高收益的印尼债券市场吸引大量外国资金投入。而现在印尼已无贸易顺差,经常帐赤字扩大情况令人忧心。

外资在国内金融市场占比偏高的问题,虽然印度、马来西亚、菲律宾也有某种程度的类似,但投机客比较无法狙击这几个国家的货币。自从1960年代晚期以来,印尼基本上采行自由浮动汇率制度。

印尼卢比今年以来已贬值近9%,印度卢比跌幅达两位数百分比,在美元全面走强情况下,成为兑美元跌幅最大的亚币。

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雅加达股市.JKSE今年迄今跌幅已超过10%,为亚洲表现第二差的股市,仅次于中国股市。

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今年第二季印尼经常帐赤字约80亿美元。除燃油之外,进口账单还因资本财和消费品的流入而膨胀,这证实了国内需求和投资的韧性。

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虽然经常帐赤字是卢比的致命弱点,且2013年以来一直增长,不过印尼当前赤字水准仍远低于其他脆弱的新兴市场同类国家。而且该国通胀及外汇走势向来都是剧烈波动。

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但是为大幅经常帐赤字融资的能力,却是导致投资者担忧的因素所在。印尼政府已对消费者进口征收关税,并试图抑制资本财进口,并上调利率,这些都可能给目前已然低迷的消费者需求及经济成长带来负面影响。

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外资在印尼公债市场中占比约37%,今年以来撤资规模非常少,这要归功于印尼央行新总裁佩里·瓦吉悠(Perry Warjiyo)做出积极的政策承诺、以及5月以来迅速收紧政策升息125个基点。

然而,印尼股市今年迄今已流出36.8亿美元,而2017年全年的流出规模为29.6亿美元。

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印尼外债与GDP之比约为20%,与其他更为脆弱的新兴市场相比其外债规模较小。

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不过,如果海外资金全面撤出印尼债市,那么损失规模将相当于一半的外汇储备,总计为1,118亿美元,印尼和印尼卢比将岌岌可危。

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(完)

编译 蔡美珍/汪红英/刘秀红/李婷仪 审校 艾茂林/汪红英/高琦/王琛

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